Dívida pública do governo geral (% do PIB)

Quanto o Estado alemão devia no fim de cada ano, pelo critério do Tratado de Maastricht, em proporção ao PIB. É o "Schuldenstand" ou "Schuldenquote" do noticiário alemão e o número do limite de 60% do Pacto de Estabilidade e Crescimento.

A reunificação partiu de 39,0% do PIB, em 1991. O salto seguinte veio em 1995, de 47,5% para 54,9%: a Erblastentilgungsfonds, o fundo que absorveu as dívidas da Treuhandanstalt (a agência que privatizou as estatais da antiga Alemanha Oriental) e parte da dívida habitacional do Leste, foi incorporada à dívida da União de uma vez. A razão cruzou os 60% do Tratado de Maastricht pela primeira vez em 1999 (60,3%) e, a partir de 2003, ficou acima do limite por dezesseis anos seguidos.

2010 foi o outro salto grande: € 314,5 bilhões em um único ano, de 72,4% para 81,0% do PIB — o pico da série até então. A causa foi contábil, não fiscal: o Eurostat determinou que os "bancos ruins" criados para liquidar ativos tóxicos da crise financeira — a FMS Wertmanagement, que herdou a carteira do Hypo Real Estate, e a Erste Abwicklungsanstalt, do WestLB — entrassem no perímetro do governo geral.

Depois disso, a dívida caiu por nove anos seguidos, até 58,7% em 2019 — a única vez desde 2002 que ficou abaixo de 60%, com o freio da dívida (Schuldenbremse) e o crescimento da economia reduzindo a razão. A pandemia interrompeu a queda com o maior salto da série inteira: +9,3 pontos em 2020, para 68,0%. A razão recuou de novo até 62,2% em 2024 e voltou a subir em 2025, para 63,5% — € 2,84 trilhões, um aumento de € 144 bilhões no ano, maior que o próprio déficit de Maastricht de 2025 porque parte do endividamento formou ativo financeiro, não gasto (comunicado da Bundesbank de 31/03/2026). No 1º trimestre de 2026, a Bundesbank media 64,4%.

O freio da dívida (Schuldenbremse). Desde a reforma constitucional de 2009 (artigos 109 e 115 da Lei Fundamental), a União só pode fechar o ano com déficit estrutural — o resultado descontado do ciclo econômico e das operações financeiras — de até 0,35% do PIB, regra em vigor desde 2016; os estados, com déficit estrutural zero desde 2020. A emenda de 22 de março de 2025 abriu duas exceções: o gasto com defesa acima de 1% do PIB deixou de contar para o limite, e a União foi autorizada a criar um fundo especial de até € 500 bilhões, com crédito próprio fora do freio, para infraestrutura e neutralidade climática — € 100 bilhões dele para os estados e € 100 bilhões para o fundo climático. Mais detalhe no resultado fiscal.

O que ele não mede. É a dívida bruta: não desconta ativos financeiros do Estado (caixa, participações, empréstimos concedidos), como a dívida líquida do Brasil desconta as reservas internacionais. E é a soma consolidada: dentro dela, a União sozinha responde por 44,8% do PIB, os estados por 14,7%, os municípios por 5,0% e a seguridade social por 0,1% (fim de 2025) — a soma das partes passa um pouco do total porque cada nível ainda carrega a dívida que deve a outro nível de governo, cancelada só na conta consolidada.

O que entra na conta. A dívida bruta consolidada do governo geral pelo critério de Maastricht (SEC 2010): a União (Bund, com seus fundos especiais), os 16 estados (Länder), os municípios e a seguridade social, com a dívida que um nível deve a outro cancelada uma vez só, no total. É o mesmo perímetro do resultado fiscal e o número que a Alemanha notifica à Comissão Europeia em março e setembro. No Brasil, o Banco Central soma o mesmo — governo geral, sem as estatais —; nos Estados Unidos, só o governo federal, e os títulos que o próprio Tesouro tem com seus fundos (Previdência) entram na conta bruta.

Como é calculada. A própria Bundesbank publica a razão (dívida ÷ PIB nominal do ano), com uma casa; a ingestão refaz a conta com o PIB do Bundesbank (BBNZ1) como conferência solta, e confere ao milésimo contra a notificação do Eurostat à Comissão Europeia. A série é anual, desde 1991, o primeiro ano das contas nacionais da Alemanha unificada; o estoque em euros está em dívida bruta (€), e a parte da União sozinha, à parte.