Custo e juros
Há três jeitos de medir quanto a dívida custa, e eles não dão o mesmo número. O custo médio do estoque é a taxa a que a dívida federal inteira cresceu em juros e correção nos últimos doze meses. O custo das emissões é a taxa dos títulos vendidos em leilão no período: é o preço da dívida nova. A taxa implícita, calculada pelo Banco Central, divide os juros do período pela dívida média, para todo o governo.
As taxas estão em % ao ano, nominais: incluem a inflação. A Selic efetiva de cada mês, anualizada, aparece em cinza como referência.
Custo médio do estoque, acumulado em 12 meses
A dívida pública federal custou 12,63% a.a. nos doze meses até setembro de 2026; a Selic de setembro, anualizada, foi 13,78% a.a..
- DPF
- DPMFi
- Selic
% ao ano
Fonte: Tesouro Nacional, Relatório Mensal da Dívida Pública Federal (anexos), Anexo 4.2.
Último dado: set/2026.
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| Período | DPF | DPMFi | Selic |
|---|---|---|---|
| out/2026 | — | — | 13,65 |
| set/2026 | 12,63 | 13,03 | 13,78 |
| dez/2025 | 11,85 | 12,65 | 14,90 |
| dez/2024 | 11,80 | 10,88 | 11,77 |
| dez/2023 | 10,51 | 11,05 | 11,87 |
| dez/2022 | 10,21 | 10,80 | 13,65 |
| dez/2021 | 8,91 | 8,75 | 8,76 |
| dez/2020 | 8,37 | 7,27 | 1,90 |
| dez/2019 | 8,69 | 8,66 | 4,59 |
| dez/2018 | 9,83 | 9,37 | 6,40 |
| dez/2017 | 10,29 | 10,34 | 7,00 |
| dez/2016 | 12,02 | 13,00 | 13,65 |
| dez/2015 | 16,07 | 14,24 | 14,15 |
| dez/2014 | 11,84 | 11,51 | 11,58 |
| dez/2013 | 11,32 | 10,76 | 9,90 |
| dez/2012 | 11,55 | 11,30 | 7,16 |
| dez/2011 | 12,83 | 12,54 | 10,90 |
| dez/2010 | 11,59 | 11,83 | 10,66 |
| dez/2009 | 9,42 | 10,69 | 8,65 |
| dez/2008 | 15,91 | 13,56 | 13,66 |
| dez/2007 | 11,77 | 12,88 | 11,18 |
| dez/2006 | 13,78 | 14,82 | 13,19 |
| dez/2005 | 14,17 | 16,96 | 18,24 |
| dez/2004 | — | — | 17,50 |
| dez/2003 | — | — | 16,91 |
| dez/2002 | — | — | 23,03 |
| dez/2001 | — | — | 19,05 |
| dez/2000 | — | — | 16,19 |
| dez/1999 | — | — | 18,99 |
| dez/1998 | — | — | 31,24 |
| dez/1997 | — | — | 39,87 |
| dez/1996 | — | — | 23,94 |
| dez/1995 | — | — | 41,22 |
| dez/1994 | — | — | 53,25 |
| dez/1993 | — | — | 4.010,32 |
| dez/1992 | — | — | 1.300,85 |
| dez/1991 | — | — | 2.495,22 |
| dez/1990 | — | — | 1.237,94 |
| dez/1989 | — | — | 51.659,46 |
| dez/1988 | — | — | 1.962,12 |
| dez/1987 | — | — | 366,05 |
| dez/1986 | — | — | 83,98 |
Último dado de cada ano; a série completa está no CSV. Valores em % ao ano. — = sem dado nesse período.
Custo médio por título
Nos doze meses até setembro de 2026, LFT foi o título mais caro (14,67% a.a.) e NTN-B o mais barato (10,47% a.a.).
- LFT
- LTN
- NTN-B
- NTN-F
- NTN-C
% ao ano
Fonte: Tesouro Nacional, Relatório Mensal da Dívida Pública Federal (anexos), Anexo 4.2.
Último dado: set/2026.
Com a Selic alta, a LFT (corrigida pela Selic) custa mais que os prefixados emitidos quando os juros esperados eram menores; com a Selic baixa, o contrário. A NTN-B custa a inflação do período mais a taxa real contratada.
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| Período | LFT | LTN | NTN-B | NTN-F | NTN-C |
|---|---|---|---|---|---|
| set/2026 | 14,67 | 12,74 | 10,47 | 11,59 | 13,81 |
| dez/2025 | 14,51 | 12,09 | 10,17 | 11,03 | 9,01 |
| dez/2024 | 11,05 | 11,12 | 10,29 | 10,41 | 17,46 |
| dez/2023 | 13,19 | 9,41 | 9,82 | 10,10 | 6,62 |
| dez/2022 | 12,52 | 7,52 | 10,86 | 10,30 | 16,20 |
| dez/2021 | 4,49 | 5,74 | 15,63 | 10,31 | 29,75 |
| dez/2020 | 2,78 | 7,21 | 10,11 | 11,15 | 35,57 |
| dez/2019 | 5,98 | 9,62 | 9,83 | 11,67 | 18,22 |
| dez/2018 | 6,44 | 10,73 | 9,85 | 11,75 | 18,34 |
| dez/2017 | 9,96 | 12,17 | 8,85 | 11,95 | 9,53 |
| dez/2016 | 14,01 | 12,66 | 12,73 | 12,15 | 17,91 |
| dez/2015 | 13,27 | 11,36 | 16,79 | 11,77 | 21,34 |
| dez/2014 | 10,90 | 10,37 | 12,49 | 11,70 | 13,91 |
| dez/2013 | 8,22 | 10,17 | 11,91 | 11,74 | 15,92 |
| dez/2012 | 8,49 | 11,37 | 12,38 | 12,06 | 18,40 |
| dez/2011 | 11,62 | 11,96 | 13,76 | 12,52 | 15,40 |
| dez/2010 | 9,78 | 11,06 | 13,59 | 12,49 | 22,17 |
| dez/2009 | 9,96 | 11,72 | 12,34 | 12,64 | 7,82 |
| dez/2008 | 12,58 | 12,54 | 14,49 | 12,70 | 20,58 |
| dez/2007 | 12,09 | 13,85 | 13,63 | 13,04 | 18,03 |
| dez/2006 | 15,39 | 16,82 | 13,11 | 15,88 | 13,91 |
| dez/2005 | 19,34 | 17,81 | 14,32 | 17,18 | 11,16 |
Último dado de cada ano; a série completa está no CSV. Valores em % ao ano. — = sem dado nesse período.
Custo médio da dívida externa (DPFe), em reais
Medido em reais, o custo da DPFe foi de 2,49% a.a. nos doze meses até setembro de 2026; na série, variou de −15,98% a.a. (jan/2017) a 62,59% a.a. (set/2015).
% ao ano
Fonte: Tesouro Nacional, Relatório Mensal da Dívida Pública Federal (anexos), Anexo 4.2.
Último dado: set/2026.
A DPFe é cotada em moeda estrangeira, então seu custo em reais inclui a variação do câmbio: quando o real se desvaloriza, o custo dispara; quando se valoriza, pode ficar negativo.
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| Período | DPFe |
|---|---|
| set/2026 | 2,49 |
| dez/2025 | −4,92 |
| dez/2024 | 33,77 |
| dez/2023 | −1,57 |
| dez/2022 | −2,11 |
| dez/2021 | 11,91 |
| dez/2020 | 35,42 |
| dez/2019 | 9,65 |
| dez/2018 | 22,07 |
| dez/2017 | 8,90 |
| dez/2016 | −10,07 |
| dez/2015 | 49,35 |
| dez/2014 | 18,21 |
| dez/2013 | 22,71 |
| dez/2012 | 16,52 |
| dez/2011 | 20,29 |
| dez/2010 | 6,42 |
| dez/2009 | −13,01 |
| dez/2008 | 45,25 |
| dez/2007 | −4,19 |
| dez/2006 | 3,66 |
| dez/2005 | −4,70 |
Último dado de cada ano; a série completa está no CSV. Valores em % ao ano. — = sem dado nesse período.
Custo das emissões em leilão contra o custo do estoque
Os títulos da DPMFi vendidos em oferta pública nos doze meses até setembro de 2026 saíram a 13,89% a.a., acima do custo do estoque da DPMFi (13,03% a.a.): a dívida nova encarece a média.
- Emissões em leilão (DPMFi)
- Estoque (DPMFi)
% ao ano
Fonte: Tesouro Nacional, Relatório Mensal da Dívida Pública Federal (anexos), Anexo 4.3, coluna CME.
Último dado: set/2026.
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| Período | Emissões em leilão (DPMFi) | Estoque (DPMFi) | LTN | NTN-F | NTN-B | LFT |
|---|---|---|---|---|---|---|
| set/2026 | 13,89 | 13,03 | 13,66 | 13,88 | 12,27 | 14,40 |
| dez/2025 | 13,81 | 12,65 | 14,00 | 14,18 | 11,07 | 14,85 |
| dez/2024 | 11,04 | 10,88 | 11,20 | 11,39 | 11,23 | 10,94 |
| dez/2023 | 11,62 | 11,05 | 11,38 | 11,36 | 9,28 | 13,04 |
| dez/2022 | 12,08 | 10,80 | 12,33 | 11,91 | 9,83 | 13,26 |
| dez/2021 | 8,49 | 8,75 | 6,81 | 8,70 | 15,42 | 5,92 |
| dez/2020 | 4,44 | 7,27 | 4,34 | 6,87 | 7,14 | 2,79 |
| dez/2019 | 6,94 | 8,66 | 7,25 | 8,35 | 8,02 | 5,98 |
| dez/2018 | 7,64 | 9,37 | 8,08 | 9,70 | 8,84 | 6,44 |
| dez/2017 | 9,69 | 10,34 | 9,82 | 10,35 | 8,46 | 9,99 |
| dez/2016 | 13,72 | 13,00 | 13,79 | 14,22 | 13,52 | 14,03 |
| dez/2015 | 13,63 | 14,24 | 13,17 | 12,50 | 17,43 | 13,27 |
| dez/2014 | 12,05 | 11,51 | 12,08 | 12,81 | 13,27 | 10,90 |
| dez/2013 | 9,33 | 10,76 | 9,12 | 9,90 | 10,27 | 8,22 |
| dez/2012 | 10,13 | 11,30 | 9,72 | 10,81 | 10,78 | 8,46 |
| dez/2011 | 12,54 | 12,54 | 12,51 | 12,53 | 13,40 | 11,64 |
| dez/2010 | 11,52 | 11,83 | 11,63 | 12,55 | 12,78 | 9,79 |
| dez/2009 | — | 10,69 | — | — | — | — |
| dez/2008 | — | 13,56 | — | — | — | — |
| dez/2007 | — | 12,88 | — | — | — | — |
| dez/2006 | — | 14,82 | — | — | — | — |
| dez/2005 | — | 16,96 | — | — | — | — |
Último dado de cada ano; a série completa está no CSV. Valores em % ao ano. — = sem dado nesse período.
Taxa de juros implícita da dívida bruta e da líquida
A taxa implícita da DBGG foi de 13,03% a.a. nos doze meses até setembro de 2026; a Selic de setembro, anualizada, foi 13,78% a.a..
- DBGG
- DBGG, governo federal
- DBGG, estados
- DBGG, municípios
- DLSP
- Selic
% ao ano
Fonte: Banco Central, Estatísticas fiscais, tabelas especiais, Taxa de juros implícita da DLSP e da DBGG, 12 meses.
Último dado: set/2026.
Juros nominais apropriados em doze meses divididos pelo saldo médio da dívida no período, calculados pelo Banco Central. Na DLSP, a taxa leva em conta que os ativos do governo, como as reservas internacionais, rendem menos do que a dívida custa.
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| Período | DBGG | DBGG, governo federal | DBGG, estados | DBGG, municípios | DLSP |
|---|---|---|---|---|---|
| set/2026 | 13,03 | 13,15 | 9,67 | 12,25 | 14,94 |
| dez/2025 | 12,69 | 12,83 | 9,29 | 11,79 | 13,85 |
| dez/2024 | 10,71 | 10,81 | 8,26 | 10,36 | 14,72 |
| dez/2023 | 11,32 | 11,42 | 8,85 | 11,38 | 12,61 |
| dez/2022 | 10,84 | 11,05 | 6,57 | 9,58 | 11,59 |
| dez/2021 | 7,59 | 7,87 | 2,67 | 5,85 | 9,76 |
| dez/2020 | 5,86 | 6,07 | 2,23 | 5,51 | 7,85 |
| dez/2019 | 7,75 | 7,94 | 4,48 | 6,29 | 10,03 |
| dez/2018 | 8,27 | 8,45 | 5,19 | 6,35 | 11,50 |
| dez/2017 | 9,94 | 10,16 | 6,26 | 6,73 | 13,67 |
| dez/2016 | 13,08 | 13,47 | 7,15 | 7,12 | 17,85 |
| dez/2015 | 13,20 | 13,62 | 6,85 | 6,53 | 29,68 |
| dez/2014 | 11,09 | 11,37 | 5,67 | 6,21 | 19,31 |
| dez/2013 | 10,62 | 10,84 | 4,83 | 6,06 | 16,87 |
| dez/2012 | 10,71 | 10,88 | 4,52 | 5,64 | 15,03 |
| dez/2011 | 12,45 | 12,61 | 5,48 | 6,86 | 16,91 |
| dez/2010 | 11,30 | 11,42 | 5,19 | 6,79 | 14,91 |
| dez/2009 | 10,78 | 10,86 | 5,39 | 6,87 | 14,41 |
| dez/2008 | 13,15 | 13,25 | 6,08 | 7,61 | 14,64 |
| dez/2007 | 12,91 | 13,02 | 5,95 | 7,38 | 15,09 |
| dez/2006 | — | — | — | — | 16,33 |
| dez/2005 | — | — | — | — | 17,18 |
| dez/2004 | — | — | — | — | 14,38 |
| dez/2003 | — | — | — | — | 17,53 |
| dez/2002 | — | — | — | — | 15,52 |
Último dado de cada ano; a série completa está no CSV. Valores em % ao ano. — = sem dado nesse período.
Juros e resultado do setor público, em % do PIB
O setor público consolidado apropriou juros equivalentes a 9,0% do PIB nos doze meses até setembro de 2026; o maior valor da série foi 9,5% do PIB, em ago/2003.
- Resultado nominal
- Juros nominais
- Resultado primário
% do PIB
Fonte: Banco Central, Estatísticas fiscais, tabelas especiais, NFSP, fluxos em 12 meses, % do PIB.
Último dado: set/2026.
São as necessidades de financiamento do setor público (NFSP), o conceito do Banco Central: o resultado nominal é o primário mais os juros.
- Resultado nominal: Déficit total do setor público em 12 meses, juros incluídos; positivo é déficit.
- Juros nominais: Juros apropriados pelo setor público em 12 meses.
- Resultado primário: Déficit antes dos juros em 12 meses; positivo é déficit, negativo é superávit.
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| Período | Resultado nominal | Juros nominais | Resultado primário |
|---|---|---|---|
| set/2026 | 9,51 | 8,99 | 0,52 |
| dez/2025 | 8,34 | 7,91 | 0,43 |
| dez/2024 | 8,47 | 8,07 | 0,40 |
| dez/2023 | 8,84 | 6,56 | 2,28 |
| dez/2022 | 4,57 | 5,82 | −1,25 |
| dez/2021 | 4,26 | 4,98 | −0,72 |
| dez/2020 | 13,34 | 4,11 | 9,24 |
| dez/2019 | 5,81 | 4,97 | 0,84 |
| dez/2018 | 6,96 | 5,41 | 1,55 |
| dez/2017 | 7,77 | 6,09 | 1,68 |
| dez/2016 | 8,98 | 6,49 | 2,48 |
| dez/2015 | 10,22 | 8,37 | 1,86 |
| dez/2014 | 5,95 | 5,39 | 0,56 |
| dez/2013 | 2,96 | 4,67 | −1,71 |
| dez/2012 | 2,26 | 4,44 | −2,18 |
| dez/2011 | 2,47 | 5,41 | −2,94 |
| dez/2010 | 2,41 | 5,03 | −2,62 |
| dez/2009 | 3,19 | 5,13 | −1,94 |
| dez/2008 | 1,99 | 5,32 | −3,33 |
| dez/2007 | 2,74 | 5,98 | −3,24 |
| dez/2006 | 3,57 | 6,72 | −3,15 |
| dez/2005 | 3,54 | 7,28 | −3,74 |
| dez/2004 | 2,88 | 6,56 | −3,69 |
| dez/2003 | 5,18 | 8,42 | −3,24 |
| dez/2002 | 4,42 | 7,61 | −3,19 |
Último dado de cada ano; a série completa está no CSV. Valores em % do PIB. — = sem dado nesse período.
O que o mercado espera do resultado fiscal
Mediana dos analistas na pesquisa Focus de 06/11/2026, em % do PIB. Atenção ao sinal: no Focus o resultado é contado como saldo, então um número negativo é déficit, o contrário da convenção das NFSP no gráfico acima.
| Ano | Resultado primário | Resultado nominal |
|---|---|---|
| 2026 | −0,5% do PIB63 respostas | −9,0% do PIB58 respostas |
| 2027 | −0,4% do PIB62 respostas | −8,5% do PIB57 respostas |
| 2028 | −0,2% do PIB56 respostas | −8,0% do PIB51 respostas |
| 2029 | −0,1% do PIB51 respostas | −7,5% do PIB45 respostas |
| 2030 | 0,0% do PIB47 respostas | −7,2% do PIB42 respostas |
| 2031 | 0,1% do PIB44 respostas | −7,0% do PIB40 respostas |
| 2032 | 0,4% do PIB43 respostas | −6,8% do PIB40 respostas |
| 2033 | 0,6% do PIB43 respostas | −6,7% do PIB40 respostas |
| 2034 | 0,8% do PIB43 respostas | −6,6% do PIB40 respostas |
| 2035 | 0,9% do PIB42 respostas | −6,5% do PIB40 respostas |
Fonte: Banco Central, Boletim Focus, expectativas anuais.