Taxa efetiva dos Fed funds (EFFR, média mensal)

A taxa a que os bancos americanos de fato emprestaram reservas uns aos outros por um dia, a média de cada mês. O FOMC define uma meta; esta série é o resultado. A sigla em inglês é EFFR (effective federal funds rate). É o equivalente americano da Selic efetiva, com uma diferença de mecanismo: o empréstimo de Fed funds não tem garantia, e a Selic é uma compromissada lastreada em título público.

Como é medida. O Fed de Nova York recolhe todas as operações do dia e publica a mediana ponderada pelo volume (até fevereiro de 2016 era a média ponderada). Cada ponto aqui é a média das taxas diárias do mês, com fim de semana e feriado repetindo a do último dia útil, como o Fed calcula a média mensal.

Dentro da faixa, perto do meio. Desde que a meta virou faixa, em dezembro de 2008, a efetiva ficou dentro dela em quase todos os dias, e os poucos dias fora, em viradas de ano e no aperto de liquidez de setembro de 2019, passaram a 0,05 ponto dela. Com a faixa em 3,50%–3,75%, a efetiva ficou em 3,63% ou 3,64% em todos os meses de janeiro a agosto de 2026.

O mês em curso aparece marcado como preliminar. O Fed só publica a média mensal quando o mês fecha. O ponto do mês corrente é a média dos dias já publicados, calculada por nós, e ainda muda.

A série começa em julho de 1954, o primeiro mês da série do Fed. O pico é junho de 1981, 19,10%: Paul Volcker, então presidente do Fed, deixou a taxa subir até onde fosse preciso para quebrar uma inflação de dois dígitos, ao custo de duas recessões. O fundo é abril de 2020, 0,05%.

Não é a taxa do cartão nem a do financiamento da casa. O crédito ao consumidor cobra esta taxa mais um spread; a hipoteca de trinta anos anda com o Treasury de 10 anos, não com ela.