Meta dos Fed funds (FOMC, topo da faixa)

A taxa básica de juros dos Estados Unidos. O FOMC define uma meta para a taxa dos Fed funds, a que os bancos cobram uns dos outros para emprestar reservas de um dia para o outro, e o Fed calibra os seus instrumentos para que a taxa de mercado fique nela. É o número de "Fed sobe os juros", o equivalente americano da meta Selic, e a referência de todo o crédito em dólar.

O número é o topo da faixa. Desde 16 de dezembro de 2008 o Fed não fixa um número, fixa uma faixa de 0,25 ponto: hoje, 3,75% a 4,00%. Guardamos o topo, que é como o noticiário brasileiro costuma citar ("juros de até 4%"), e a faixa inteira aparece em cada ponto do gráfico. Até 2008 a meta era um número só. A mudança veio com a crise: com os bancos afogados em reservas depois do resgate de 2008, o Fed já não conseguia manter a taxa num ponto exato e passou a mirar um intervalo, mantido por dois instrumentos que ele controla diretamente. Um é o juro que paga sobre as reservas dos bancos, o piso do que um banco aceita para emprestar. O outro é o juro das compromissadas reversas, que segura quem não é banco.

Cada linha desta série é uma mudança, não uma reunião. A tabela traz a data em que cada patamar passou a valer. Desde 2015 a decisão sai na quarta-feira e vale a partir de quinta, então a alta anunciada em 16 de setembro de 2026 aparece em 17. As reuniões em que o FOMC manteve a taxa não aparecem; o calendário do FOMC tem todas.

Quem decide. O FOMC (Federal Open Market Committee, o comitê de política monetária do Federal Reserve, o banco central americano). Votam os sete diretores do Fed em Washington, o presidente do Fed de Nova York e quatro dos outros onze presidentes regionais, em rodízio anual. São oito reuniões por ano, com calendário público; a decisão sai às 14h de Washington (15h de Brasília no horário de verão americano), com um comunicado curto e a contagem dos votos, e o presidente do Fed dá entrevista meia hora depois. A ata sai três semanas depois.

Para que ela serve. O Fed tem um mandato duplo, fixado pelo Congresso: pleno emprego e preços estáveis. O Banco Central do Brasil tem um alvo só, a inflação. Desde 2012 o Fed persegue 2% ao ano no PCE (o índice de preços do consumo das contas nacionais, mais amplo que o CPI), e pesa isso contra o desemprego: com a inflação acima da meta e o emprego fraco, os dois objetivos puxam para lados opostos, e a decisão vira uma escolha de qual erro é pior.

A série começa em 4 de fevereiro de 1994, a primeira vez que o FOMC anunciou uma decisão. O Fed já tinha meta antes, mas guardava para si: o mercado descobria a mudança pelas operações da mesa de Nova York, às vezes dias depois, e o arquivo do Fed traz esses alvos internos desde 1990. Aqui a série é a meta decidida e anunciada.

Os extremos. Duas vezes o Fed levou a taxa a zero (faixa de 0 a 0,25%): de dezembro de 2008 a dezembro de 2015, depois da crise financeira, e de março de 2020 a março de 2022, na pandemia. Em 2022–2023, contra a maior inflação em quarenta anos, subiu 5,25 pontos em dezesseis meses, até 5,25%–5,50%, o topo mais alto desde 2001. Cortou 1,75 ponto de setembro de 2024 a dezembro de 2025 e, em setembro de 2026, voltou a subir, para 3,75%–4,00%.

Meta e taxa efetiva não são o mesmo número. A taxa que de fato correu costuma ficar perto do meio da faixa; está em Fed funds efetiva. Descontada a inflação, o que sobra está em juros reais.