Dívida bruta do governo geral (R$)

A dívida bruta do governo geral em reais correntes: o estoque de fato, sem dividir pelo PIB.

Por que ela quase nunca cai. Em proporção ao PIB a dívida sobe e desce; em reais ela sobe quase todo mês, mesmo nos anos em que a razão sobre o PIB recua. Não há contradição: a queda daquela série vem, na maior parte das vezes, de um denominador que cresceu mais rápido — inflação e crescimento real —, e não de dívida amortizada. Ver as duas lado a lado é o que separa "a dívida caiu" de "a economia cresceu mais que a dívida".

Reais correntes, sem correção. Cada ponto está nos reais da época. Comparar 2006 com 2026 nesta série mistura o tamanho da dívida com vinte anos de inflação, e é exatamente por isso que a medida usual é em % do PIB.

"Governo geral" exclui o Banco Central e as estatais. A conta cobre o governo federal, os estados, o Distrito Federal e os municípios. A metodologia vigente, adotada em 2008, também deixa de fora os títulos públicos que estão na carteira do Banco Central e não foram usados em operações compromissadas — o argumento é que dívida do Tesouro com o BC é dívida do governo com ele mesmo. A metodologia anterior os incluía e produz um número vários pontos mais alto; o Fundo Monetário Internacional publica o Brasil pelo critério antigo, e é daí que vêm as comparações internacionais em que a dívida brasileira aparece maior do que nesta página.

Bruta e líquida medem coisas diferentes. A dívida bruta soma tudo o que o governo geral deve. A dívida líquida desconta desse total os créditos que o setor público tem — reservas internacionais, empréstimos ao BNDES, depósitos no sistema financeiro. A diferença entre as duas passa de dez pontos do PIB, e quase toda ela são as reservas: ativo em dólar que rende juro americano enquanto a dívida que o financiou paga Selic. É por isso que a escolha da régua costuma acompanhar a conclusão de quem escolhe, e é por isso que publicamos as duas.