Taxa de política monetária do BCRA (2015–2025)

A taxa de juros que o Banco Central da República Argentina (BCRA) usava para sinalizar a política monetária, no período em que ele teve uma. É o número que saía como "BCRA baixa a taxa para 40%", o equivalente argentino da meta Selic. A série está encerrada: o último patamar, 29%, vigorou de 31 de janeiro até 10 de julho de 2025, o último dia em que o BCRA teve uma taxa de política.

Desde julho de 2025 a Argentina não tem taxa básica oficial. Em 10 de julho de 2025 o BCRA deixou de oferecer aos bancos as LEFI, as letras que remuneravam a sobra de caixa deles a uma taxa fixada pelo próprio banco central — 29% ao ano, desde janeiro. No lugar, o BCRA passou a um regime de agregados monetários: controla a quantidade de pesos e deixa a taxa de juros se formar no mercado. Nas palavras do próprio banco, o novo esquema elimina "a noção de taxa de política monetária própria do regime de metas de inflação". O BCRA segue intervindo — compra e vende títulos, opera compromissadas, mexe nos depósitos compulsórios —, mas não anuncia mais um número. A taxa de um dia que o mercado pratica desde então está em taxa de pases.

O instrumento mudou quatro vezes em dez anos. A taxa de política foi a das LEBAC até 2016; a do centro do corredor de compromissadas de sete dias no regime de metas de inflação de 2017–2018; a das LELIQ de 2018 a 2023; e, a partir de dezembro de 2023, a das compromissadas de um dia com os bancos, depois substituídas pelas LEFI. A série do BCRA emenda todas elas, porque em cada momento aquela era a taxa que o banco central declarava como a sua.

Cada linha é uma mudança, não uma reunião. Como na meta Selic, guardamos o primeiro dia de cada patamar. A exceção é o trecho do fim de 2018 ao fim de 2019: com a economia em crise, o BCRA passou a mirar a base monetária e a taxa das LELIQ virou o resultado de um leilão diário — mudava quase todo dia, e a série daquele ano e pouco tem mais linhas que todo o resto somado.

O pico foi de 133%, em outubro de 2023, com a inflação mensal a caminho dos 25%. Em dezembro de 2023, na primeira semana do governo Milei, o BCRA cortou a taxa para 100% enquanto a inflação acelerava — o juro real ficou fortemente negativo de propósito, para desvalorizar os passivos do banco central e as aplicações em pesos. A taxa desceu até 29% em janeiro de 2025 e ficou ali até ser extinta.

TNA, não taxa efetiva. Na Argentina taxa de juros se cita como TNA, taxa nominal anual: a taxa do período multiplicada pelo número de períodos do ano, sem capitalizar. Uma TNA de 29% em aplicações de um dia equivale a 33,6% ao ano com os juros reinvestidos todo dia. É a convenção de lá e é como os números aparecem no noticiário argentino; por isso não se comparam direto com a Selic, que é taxa efetiva.