Meta da taxa Selic (Copom)

A taxa básica de juros do Brasil. O Copom define um alvo para a taxa Selic e o Banco Central opera no mercado de títulos públicos todos os dias para que a taxa efetiva fique nele. É o número que sai como "Copom sobe os juros para 15%", e a referência a partir da qual se formam o custo do crédito, o rendimento da poupança e do Tesouro Selic e o retorno exigido de qualquer investimento no país.

Cada linha desta série é uma mudança, não uma reunião. A meta é uma função escada: vale o mesmo todo dia até o Copom mudá-la. A tabela abaixo traz o primeiro dia de cada patamar — quando a taxa foi para lá e de quanto foi o passo. As reuniões em que o Copom manteve a taxa não aparecem, porque não há nada na série que as distinga de um dia qualquer; para o calendário completo de decisões, incluindo as de manutenção, a fonte é o próprio histórico de reuniões do Copom.

Quem decide. O Comitê de Política Monetária do Banco Central, formado pelo presidente e pelos diretores da instituição, em oito reuniões por ano marcadas com o calendário publicado com antecedência. A decisão sai na quarta-feira à noite, com um comunicado curto; a ata, com o raciocínio, sai na terça seguinte. Desde a Lei Complementar 179/2021 o Banco Central é autônomo e os mandatos da diretoria não coincidem com o do presidente da República.

Para que ela serve. Desde 1999 o Brasil opera em regime de metas de inflação: o Conselho Monetário Nacional fixa a meta de IPCA e o Banco Central usa a Selic para persegui-la. Juro alto encarece o crédito, adia consumo e investimento, valoriza o real e, por esses canais, derruba a inflação — com defasagem de seis a dezoito meses, que é o motivo de o Copom decidir olhando para a inflação esperada, e não para a do mês passado. Juro baixo faz o contrário. A inflação medida é o alvo; esta série é o instrumento.

A série começa em 5 de março de 1999, o dia em que passou a existir uma meta para a Selic. Antes disso o Banco Central sinalizava a política monetária por outro par de taxas (a TBC e a TBAN, herdadas do câmbio administrado do Plano Real), e a Selic era o resultado do mercado, não um alvo. A mudança veio junto com o fim da banda cambial e com a adoção do regime de metas de inflação, três meses depois — o primeiro alvo foi 45% ao ano.

Meta e taxa efetiva não são exatamente o mesmo número. A taxa que de fato correu no mercado costuma ficar alguns centésimos abaixo da meta, e é ela que remunera o dinheiro; está em Selic efetiva. Descontada a inflação, o que sobra está em juros reais.

Não é o juro que aparece na fatura. A Selic é a taxa a que os bancos emprestam entre si, com título público como garantia, por um dia — o crédito mais seguro e mais curto que existe na economia. O que uma pessoa paga no cheque especial ou no rotativo do cartão é essa taxa mais o spread bancário: risco de calote, impostos, compulsório, custo operacional e margem. No Brasil esse spread é grande e não acompanha a Selic ponto a ponto: quando o Copom sobe um ponto, o crédito ao consumidor não sobe um ponto — sobe o que cada banco decidir, e a distância entre as duas taxas é o que o spread mede. É por isso que a queda da Selic demora a aparecer na fatura, e por isso que a taxa do cartão rotativo continua na casa das centenas por cento ao ano em qualquer patamar de Selic.