Tesouro dos EUA estuda usar US$ 1 trilhão para recomprar títulos

O Departamento do Tesouro dos Estados Unidos avalia usar parte da sua Conta Geral (TGA) — hoje ao redor de US$ 950 bilhões — para financiar a ampliação do programa de recompra de títulos públicos, segundo dois funcionários seniores do órgão ouvidos pela CNBC sob anonimato. A medida, batizada por Bessent de 'Treasury Twist', busca conter a escalada dos rendimentos dos títulos de longo prazo, pressionados pelo aumento do endividamento público — hoje acima de US$ 40 trilhões — e pela inflação elevada. O uso da TGA não foi anunciado oficialmente: as fontes não disseram quanto seria usado nem quando, apenas que os recursos estão disponíveis, o que dispensaria mais venda de títulos curtos ou ajuda do Fed. A primeira operação sob o programa ampliado ocorre em 9 de setembro.

O Tesouro não detalhou como financiaria as compras, e o mercado presumiu venda de títulos curtos — hipótese que os funcionários não descartaram. Desde o anúncio do programa, em 19 de agosto, os rendimentos voltaram a subir após uma alta inicial dos preços, em meio ao ceticismo do mercado sobre o alcance real da medida — o que motivou a discussão sobre usar a TGA. Funcionários do Tesouro também rejeitaram a crítica de que o anúncio-surpresa rompeu a política de ser 'regular e previsível', dizendo que o calendário de leilões não mudou. A Citadel Securities classificou a recompra como uma forma de 'repressão financeira', alertando que a estratégia pode gerar inflação e desvalorizar o dólar, levando investidores a buscar proteção em ativos reais como ouro e commodities.

O cenário é agravado por uma divergência de visões dentro da política econômica americana. Enquanto Bessent defende que os juros longos estão acima do nível de equilíbrio, o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, interpreta a alta como uma resposta legítima do mercado aos fundamentos econômicos. Analistas permanecem cautelosos, ressaltando que, embora a recompra injete liquidez imediata no sistema, ela não ataca problemas estruturais, como a dificuldade política de reformar programas de seguridade social e o déficit fiscal persistente.