IPC — variação acumulada em 12 meses

Quanto os preços subiram nos doze meses encerrados no mês de referência — a "variación en los últimos 12 meses" das divulgações do INE. É o número que o Banco Central do Uruguai (BCU) persegue: a meta é de 4,5% ao ano, com tolerância de 1,5 ponto para cima ou para baixo.

Quatro décadas de inflação alta. O acumulado em doze meses passou de 100% pela primeira vez em setembro de 1967 e marcou o recorde da série em junho de 1968, 182,86%. Voltou a passar de 100% em 1972–1974 e de maio de 1990 a agosto de 1991 — dezembro de 1990 fechou o ano em 128,96%. De julho de 1969 a agosto de 1998 não houve um mês sequer abaixo de 10%; o um dígito voltou em setembro de 1998. O último surto foi o da crise de 2002: o acumulado subiu de 4,15% em janeiro de 2002 para 28,51% em março de 2003. Desde agosto de 2020 não passa de 10%.

O piso recente. Em março de 2026 o acumulado em doze meses foi de 2,94%, o menor desde agosto de 1956 e abaixo do piso de 3% do intervalo do BCU. No mesmo período o banco central cortou a taxa de política monetária de 7,5% para 5,75%.

Também houve deflação. O acumulado em doze meses ficou negativo em janelas de 1941, 1942, 1944, 1948 e 1949–1950; o fundo é fevereiro de 1950, com os preços 7,12% abaixo de doze meses antes.

O que o IPC mede. É a variação de preços da cesta de consumo das famílias que moram nas cidades do Uruguai, calculada pelo Instituto Nacional de Estadística (INE). Na base atual, outubro de 2022 = 100, a cesta tem 367 produtos, escolhidos e pesados pela pesquisa de gastos das famílias de 2016–2017, e os preços são coletados em Montevideo e em sete localidades do interior: Ciudad de la Costa, Las Piedras, Pando, Maldonado, Punta del Este, Salto e Tacuarembó. O INE publica também um índice só de Montevideo e outro só do interior.

Não é a sua inflação. O índice é a média de uma cesta média. Quem gasta boa parte da renda com aluguel, alimentos ou transporte pode ter uma inflação pessoal bem diferente da do índice.

Uma série desde 1937, e até 2010 ela é de Montevideo. O INE publica o índice geral empalmado desde julho de 1937. Cada troca de base — dezembro de 1985, março de 1997, dezembro de 2010 e outubro de 2022 são as mais recentes — foi costurada multiplicando a série antiga por uma constante, o que preserva as variações divulgadas em cada época. O que o empalme não uniformiza é a cobertura: até dezembro de 2010 o IPC media só os preços de Montevideo. Desde janeiro de 2011 cobre também as cidades do interior. A inflação anterior a 2011 nesta série é, portanto, a de Montevideo.