Balanço estrutural do Gobierno Central Total (% do PIB)

O balanço efetivo do Gobierno Central Total chileno, descontado o "efeito cíclico": a parte da receita tributária e de cobre que sobe ou desce só porque a economia ou o preço do metal estão acima ou abaixo do seu nível de tendência. É o Balance Cíclicamente Ajustado (BCA) da DIPRES, e é o número que a regra fiscal chilena persegue desde 2001, não o resultado efetivo.

Positivo até a crise financeira, negativo desde então. A série começa com superávit estrutural (1,1% do PIB em 2001); o pior ano foi 2021, com −10,6% do PIB, no auge do gasto de pandemia financiado por saques dos fundos de pensão e retiradas extraordinárias; 2025 fechou em −3,675%, acima da meta do governo para aquele ano.

A base de cálculo muda ao longo da série. Cada ano é calculado com as Contas Nacionais vigentes quando foi fechado — base 2003 até 2007, 2008 até 2012, 2013 até 2017, 2018 daí em diante —, e por isso o denominador não é exatamente o mesmo do resultado financeiro, que usa sempre o PIB mais recente. Desde 2024, a metodologia também aplica um "ajuste prudencial" à receita de lítio (Decreto 346/2023), separando a parte considerada estrutural da cíclica.

O que entra na conta. O Gobierno Central Total: os ministérios e serviços do orçamento (Gobierno Central Presupuestario) mais os fundos e organismos extraorçamentários (o Fondo de Estabilización Económica y Social, o Fondo de Reserva de Pensiones, entre outros). Municípios ficam de fora — a DIPRES não publica um consolidado com eles, diferente do Banco Central do Brasil, que apura o setor público inteiro. Base devengado (o MEFP 2014 do FMI): a receita e a despesa contam quando o fato acontece, não quando o dinheiro entra ou sai.

A economia chilena depende do preço do cobre, e a conta fiscal também. Metade do cobre é minerado pela estatal Codelco, e o imposto sobre a mineração privada soma outra fatia — nos anos de preço alto (2021), o cobre bruto chegou perto de 4% do PIB em receita; nos de preço baixo, quase zero. Uma parte do resultado muda todo ano só porque o preço do metal mudou, sem que o governo tenha gastado ou cortado nada — é o que o balanço estrutural tenta isolar.

A regra fiscal chilena mira o balanço estrutural, não o efetivo. Desde 2001 o Chile define uma meta anual de balanço estrutural (hoje, um caminho de redução gradual do déficit) em vez de uma meta de resultado efetivo — a ideia, copiada por outros países da região depois, é que o governo possa gastar mais nos anos de cobre caro e menos nos de cobre barato sem que a meta fiscal mude com o preço do metal. A regra teve uma cláusula de escape em 2020–2021, suspensa durante a pandemia.