Resultado financeiro do setor público nacional (% do PIB)

O resultado primário menos os juros pagos da dívida pública, nos doze meses encerrados em cada trimestre e em proporção ao PIB. É o que no Brasil se chama resultado nominal: acima de zero, o governo nacional fechou as contas sem precisar de dívida nova.

É a meta do governo. Na Argentina o equilíbrio financeiro, e não o primário, virou o compromisso político: o "déficit cero" anunciado em dezembro de 2023 e mantido desde então. Até 2023 a série não fecha um ano no azul; em 2024 marcou superávit de 0,3% do PIB, o primeiro desde 2008, e em 2025, 0,2%.

Por que a distância para o primário é pequena. A conta de juros do governo nacional argentino ficou perto de 1,5% do PIB em 2024, bem abaixo da brasileira, que passa de 6%: a dívida reestruturada em 2020 paga cupons baixos, e boa parte da dívida em pesos capitaliza juros, que na base caixa só entram no vencimento.

O que entra na conta. O Setor Público Nacional: a administração central (o Tesouro), os organismos descentralizados, a previdência (ANSES), o PAMI, os fundos fiduciários e as empresas públicas nacionais. As províncias e os municípios ficam de fora — cada uma tem orçamento próprio e a soma delas não sai todo mês. É uma diferença grande em relação ao número do Brasil, que o Banco Central apura para o setor público inteiro.

Sem lucro do Banco Central na receita. Desde a metodologia de 2017 a Hacienda deixa fora da receita os lucros que o Banco Central (BCRA) transfere ao Tesouro e a renda dos ativos do fundo da previdência (FGS) aplicados em outros órgãos públicos. Antes disso, essas transferências engordavam o resultado sem que o governo arrecadasse um peso a mais. A série começa em 2015 porque é o primeiro ano que a Hacienda reconstruiu com a regra nova.

Base caixa: conta quando o dinheiro sai. Um pagamento adiado para o mês seguinte melhora o resultado do mês em que deixou de ser feito, e o juro de um título que capitaliza (as LECAP do Tesouro) só aparece quando o título vence e é pago. Os dois efeitos foram apontados nas críticas ao superávit de 2024; nenhum aparece nesta série.