Juros reais (TIIE de Fondeo descontada a inflação)

Quanto um peso aplicado todo dia na TIIE de Fondeo rendeu acima da inflação nos doze meses encerrados em cada mês. É o número que diz se o dinheiro estava caro ou barato no México.

Como é calculada. A taxa de cada dia útil é composta ao longo dos doze meses, na convenção do mercado mexicano (cada dia corrido rende 1/360 da taxa anual, e o fim de semana rende à taxa de sexta, como a compromissada de sexta que vence na segunda). O resultado é dividido pela inflação dos mesmos doze meses, medida pelo INPC (Índice Nacional de Precios al Consumidor, do INEGI, o equivalente mexicano do IPCA): (1 + juro) ÷ (1 + INPC) − 1. É a mesma conta do juro real do Brasil: a razão, não a subtração.

Os extremos. O fundo da série são os doze meses até novembro de 2021, com −2,7%: a inflação chegava a 7,4% e o Banxico mal tinha começado a subir. O pico são os doze meses até janeiro de 2025, com 7,7%: a taxa de um dia passou 2024 entre 10% e 11,25%, e a inflação desceu para 3,6%. De 2009 a 2016, com os juros entre 3% e 4,5% e a inflação perto da meta, a série ficou entre −0,8% e 2,2%. Ao todo foram 40 meses abaixo de zero, o último em novembro de 2022.

É juro real ex-post: olha para trás. Usa a inflação que já aconteceu. O Banxico decide olhando para a inflação esperada e para a sua própria estimativa de juro real neutro; é o INPC passado, e não o esperado, que está nesta conta.

A série começa em janeiro de 2007, os primeiros doze meses completos da TIIE de Fondeo.