Juros reais (€STR/EONIA descontado o HICP)

Quanto um euro aplicado todo dia a uma taxa de curto prazo rendeu acima da inflação de Itália nos doze meses encerrados em cada mês. É a mesma conta do juro real do Brasil: a razão entre o que o dinheiro rendeu e a inflação, não a subtração.

Qual taxa de curto prazo. O €STR (euro short-term rate), publicado pelo BCE desde 1º de outubro de 2019, emendado com a EONIA (a taxa que ele substituiu) antes disso — as médias mensais oficiais que o próprio BCE publica, compostas ao longo de doze meses na convenção do mercado do euro (ACT/360).

Qual inflação. O HICP (índice de preços ao consumidor harmonizado) de Itália, publicado pelo Eurostat (prc_hicp_minr) — a mesma fonte e a mesma métrica que a página da Alemanha usa para o VPI, só que aqui é o índice do próprio país: (1 + €STR/EONIA composto) ÷ (1 + HICP 12m) − 1.

A série começa na primeira janela de doze meses inteira dentro do euro, 1º de dezembro de 1999 — onze meses depois da adesão, o primeiro mês cujos doze meses anteriores caem todos depois de 1º de janeiro de 1999.

É juro real ex-post: olha para trás. Usa a inflação que já aconteceu; o BCE decide olhando para a inflação esperada da zona do euro inteira, não só de Itália.