PPI — variação acumulada em 12 meses

Quanto o preço de saída de fábrica da indústria chinesa variou nos doze meses encerrados no mês de referência, pelo comunicado mensal do NBS (工业生产者出厂价格).

Por que o PPI importa. O índice de preços ao produtor industrial (工业生产者出厂价格, PPI) mede o preço de saída de fábrica, sem impostos nem frete — o primeiro elo da cadeia, antes de chegar ao consumidor. Como a China é a maior exportadora de manufaturados do mundo, um PPI em queda significa fábrica chinesa vendendo mais barato lá fora: é o mecanismo por trás da frase "a China exporta deflação", repetida sempre que o índice passa muito tempo no negativo.

41 meses seguidos de queda. Entre outubro de 2022 e fevereiro de 2026 o PPI chinês não teve um único mês positivo — o pior foi junho de 2023, -5,4% em doze meses —, arrastado por sobrecapacidade em siderurgia, cimento, painéis solares e baterias, com fábricas competindo por volume mesmo vendendo abaixo do custo. A virada só veio em março de 2026 (+0,5%), coincidindo com a campanha do governo chinês contra a "guerra de preços" entre fabricantes de setores com capacidade ociosa (反内卷, lida como "anti-involução"); em agosto de 2026 o índice já rodava em 3,8%.

Por que não uma série mais longa. Diferente do CPI, o BIS não replica o PPI chinês. O FMI tem um fluxo de PPI para a China (IMF.STA/PPI), mas os números não batem com o NBS — para outubro de 2021, por exemplo, o FMI mostra 6,7% de alta em 12 meses onde o NBS publicou 13,5%, diferença grande demais para ser arredondamento. A OCDE não tem PPI chinês no catálogo. Sem um republicador que se confira, a série cobre só o que o NBS ainda arquiva no site: outubro de 2021 em diante.

Não confunda com o CPI. O PPI mede o que a fábrica recebe, não o que a família paga — os dois se movem juntos com atraso e nem sempre no mesmo tamanho: entre 2023 e 2025 o PPI ficou muito mais tempo, e muito mais fundo, no negativo do que o CPI, porque a sobrecapacidade industrial pesa na fábrica antes de aparecer na prateleira.