Investidores vendem títulos de dívida de data centers por incerteza na IA
Títulos de dívida de data centers nos Estados Unidos caem abaixo do valor de face, e investidores passam a duvidar que a receita da inteligência artificial cubra o financiamento.
Pontos principais
- A dívida da Beignet Investor, veículo da Blue Owl apoiado pela Meta para o projeto Hyperion, caiu de acima do valor de face em julho para pouco menos de US$ 0,92 por dólar.
- Títulos de dois projetos da Hut 8, na Louisiana e no Texas, alugados à Nvidia, recuaram para cerca de US$ 0,94 e US$ 0,92 por dólar.
- O projeto Excalibur, da QTS (Blackstone), na Geórgia, alugado à Microsoft, caiu para menos de US$ 0,88 por dólar.
- Títulos da CoreWeave ficaram abaixo de US$ 0,80 por dólar, com rendimento perto de 15% em 15 de outubro.
- A Gartner calcula que os donos de data centers de IA precisariam gerar US$ 8,5 trilhões em receita acumulada até 2030 para cobrir gastos, financiamento e retorno de 12% sobre o capital, mas a receita atribuível a esses data centers deve chegar a no máximo US$ 3,6 trilhões.
- A Gartner prevê que mais de US$ 3,5 trilhões em gastos com IA possam sofrer perda contábil (impairment) até 2030, e mais de US$ 4 trilhões em ativos até 2032, se o ritmo atual de investimento for mantido.
- A Gartner prevê que mais de 80% das neoclouds deixem de operar de forma independente até 2030, por pressão de custos e falta de modelo de negócio diferenciado.
- Estados como Nova York e Texas impuseram restrições rigorosas a novas propostas de data centers, em meio a preocupações com água, ruído e poluição do ar.
Investidores vendem títulos de dívida de data centers nos Estados Unidos porque perdem a confiança de que a receita da IA sustente o financiamento. Segundo o Financial Times, a queda atinge projetos alugados a Meta, Nvidia, Oracle e Microsoft, e pesa mais sobre as neoclouds, como a CoreWeave.
As dúvidas vêm do adiamento do IPO da OpenAI para o próximo ano e da desaceleração das vendas trimestrais da Anthropic. Tom Murphy, da Columbia Threadneedle, disse que a oposição a data centers não muda suas decisões de investimento. A Gartner não espera retorno de 12% sobre o capital antes do fim de 2032.
Fontes primárias
Investidores se desfazem de títulos de data centers enquanto mercado questiona receitas de IA
Preços dos títulos que financiam data centers de Meta, Nvidia, Oracle e outras caíram bem abaixo do valor inicial nas últimas semanas. Dívida da Beignet Investor (Blue Owl, com Meta como locatária do projeto Hyperion) foi de acima do par em julho para pouco menos de US$ 0,92 por dólar; títulos de dois projetos da Hut 8 (Louisiana e Texas, alugado à Nvidia) caíram para cerca de US$ 0,94 e US$ 0,92; dívida do projeto Excalibur, da QTS/Blackstone, alugado à Microsoft, recuou para menos de US$ 0,88; CoreWeave abaixo de US$ 0,80, com rendimento perto de 15% na quinta-feira (15/10). A reportagem liga a venda a dúvidas sobre receitas de IA (adiamento do IPO da OpenAI, desaceleração do crescimento trimestral da Anthropic) e à reação política contra data centers nos EUA. Cita Ludovic Subran (Allianz) e Tom Murphy (Columbia Threadneedle).
Gartner Says Over $3.5 Trillion of AI Infrastructure Spending Could Be Exposed to Impairment by the End of 2030
Provedores de IA devem gastar cerca de US$ 1 tri em infraestrutura em 2026 e mais US$ 6 tri entre 2027 e 2030. Para cobrir capex, custos de financiamento e ROIC de 12%, os donos de data centers de IA precisariam gerar US$ 8,5 tri em receita acumulada até 2030; a receita de IA atribuível a data centers deve chegar a no máximo US$ 3,6 tri. Mais de US$ 3,5 tri em gastos podem ficar expostos a impairment até o fim de 2030, e mais de US$ 4 tri até 2032. A Gartner prevê que mais de 80% dos neoclouds deixarão de operar de forma independente até 2030.
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