Spread de 10 anos contra a Alemanha (Estônia menos Bund)

A diferença entre o rendimento do título de 10 anos de Estônia e o do Bund alemão, no mesmo mês, desde 1º de janeiro de 2011 — a adesão do país ao euro, quando a comparação passa a valer na mesma moeda.

Por que a Alemanha é a referência. O Bund é o título que o mercado do euro trata como o mais próximo de livre de risco. Todo outro soberano do euro é comparado contra ele; o que sobra na diferença é o que o mercado cobra a mais (ou a menos) pelo risco específico de cada governo — fiscal, político, de crescimento —, já que os dois países usam a mesma moeda e a mesma política monetária do BCE.

Sem crise cambial. Diferente de um spread entre países com moedas diferentes, aqui não há risco de câmbio: os dois títulos são em euro, emprestados ao mesmo BCE. O que se move é só o prêmio de crédito.