Corte da Selic depende de ajuste fiscal e cenário global, diz Polo Capital

Entrevista com Arnaldo Lima (Polo Capital) sobre a pausa na Selic

Arnaldo Lima, economista e líder de RI da Polo Capital, avalia que o ciclo de afrouxamento chegou a uma pausa e não há sinais de novas reduções até o fim de 2026. A manutenção da Selic em 13,75% pelo Copom se ancorou sobretudo na desancoragem das expectativas: “Foi uma sinalização de pausa sem qualquer pista de elevação”. Até a reunião anterior a inflação se acomodava, mas as medidas subjacentes voltaram a acelerar e ficaram acima do teto da meta. Para Lima, “enquanto a gente não vê uma acomodação, é difícil ver um cenário de redução de juros para o ano que vem”; ele descarta alta da Selic no cenário base. A retomada dos cortes depende de uma agenda de ajuste fiscal e da dissipação dos choques de oferta externos (conflitos no Oriente Médio e El Niño), além de queda dos juros globais; o cenário adverso deve se dissipar ao longo de 2027, com Selic terminal de 12%. Sobre a meta de inflação (3%) e mudanças no modelo do Copom, considera a hipótese “muito pouco provável”. Sobre fiscal: “O mercado está entrando comprado pela decisão de hoje na política monetária e com dúvidas sobre a política fiscal”; despesas obrigatórias consomem mais de 90% do orçamento, e defende revisão dos gastos sociais com critérios padronizados de entrada.