Mercado já precificava crise da Casas Bahia antes da recuperação judicial

A análise dos indicadores financeiros e o comportamento das debêntures da Casas Bahia revelam que o mercado já antecipava a grave deterioração da companhia muito antes do pedido formal de recuperação judicial. Relatórios enviados à CVM apontavam um prejuízo líquido de R$ 13,2 bilhões em um período de 12 meses, enquanto as contas gerenciais da empresa apresentavam um cenário menos crítico, de R$ 2,65 bilhões. A discrepância era sustentada por uma metodologia de reporte de fluxo de caixa que mascarava o consumo de recursos operacionais, permitindo que a varejista mantivesse uma aparência de saúde financeira enquanto dependia de uma rolagem de dívidas com custos superiores a 60% ao ano.

O sinal de alerta definitivo para o mercado ocorreu em maio de 2026, quando as debêntures da empresa sofreram um apagão de preços no mercado secundário, refletindo o risco elevado de crédito. Atualmente, o passivo total do grupo atinge R$ 27,8 bilhões, dos quais R$ 11 bilhões estão fora do processo de recuperação judicial, envolvendo grandes instituições financeiras e fornecedores. Além da reestruturação financeira, a empresa enfrenta desafios operacionais, com a projeção de devolução de 540 mil m² de galpões logísticos, o que deve elevar a vacância do setor imobiliário nacional nos próximos dois anos.