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The Market Cries Out for Help, Neocloud FUD, Strauss Zelnick Fires Back at Take-Two Slander

TBPN5 de novembro de 202653minVer no YouTube|

Os apresentadores do TBPN comentam a forte queda nas bolsas americanas após as eleições de meio de mandato nos EUA, a reprecificação das teses de inteligência artificial e de neoclouds, os planos de IPO da Anthropic, a reestruturação da Sequoia Capital, a defesa pública do catálogo da Take-Two feita por Strauss Zelnick e novidades recentes sobre produtos e movimentações no setor de tecnologia.

Liquidação nos Mercados e Reprecificação da Infraestrutura de IA

  • Queda expressiva dos índices: O índice NASDAQ recuou 5%, entrando formalmente em território de correção (queda de mais de 10% em relação às máximas recentes) e ficando a 6% de caracterizar um bear market. O S&P 500 caiu 4%, eliminando aproximadamente US$ 2,2 trilhões em valor de mercado, no seu pior desempenho diário desde abril de 2025. O Dow Jones recuou cerca de 1.600 pontos. Apesar da desvalorização diária, o NASDAQ ainda acumula alta de 5% no ano, e o S&P 500 mantém ganho de 9% no acumulado do ano (e 85% desde o início do ciclo de IA).
  • Gatilho político e teses de infraestrutura: Jay Hatfield, CEO da Infrastructure Capital Advisors, classificou o movimento como um pânico fundamentado em ações de semicondutores e na desaceleração dos aportes em data centers após vitórias democratas nas eleições. Os investidores começaram a precificar barreiras e revisões nos incentivos locais para construção de centros de processamento.
  • Fuga para qualidade e juros: O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos caiu ao menor patamar desde setembro, refletindo a busca por ativos de menor risco.
  • Fundos de investimento sob pressão: Comentários do mercado apontam liquidações e fechamento de estratégias. A gestora Walleye comunicou o encerramento de uma de suas estratégias de long/short. Fundos como Lone Pine e veículos operados por investidores com forte exposição a semicondutores e infraestrutura de IA enfrentam perdas com papéis que recuaram entre 50% e 60% no mês, como Cerebras (-54%), CoreWeave (-50%), além de desvalorizações em Nebius, ASML, Applied Materials, Teradyne, Corning, Bloom Energy e Core Scientific.
  • Leilão de dívida de data centers: Um vendedor institucional não identificado colocou a leilão uma carteira de US$ 500 milhões em empréstimos lastreados em data centers por meio de um processo bids wanted in competition (BWIC), com lance mínimo de US$ 10 milhões e prazo até 19 de novembro. O pacote inclui uma fatia de US$ 25 milhões ligada ao projeto Stargate (parceria entre OpenAI, SoftBank e Oracle no Novo México, onde a Oracle chegou a emitir notificação de força maior ao desenvolvedor), além de dívidas atreladas à Vantage Data Centers e CyrusOne.

Desafios de Monetização dos Modelos de IA e IPO da Anthropic

  • Gargalos de receita além da geração de código: Debatendo análises de Joe Weisenthal, os apresentadores discutem que o desenvolvimento de software foi o principal motor de crescimento de receita recorrente anual (ARR) para Anthropic e OpenAI. Enquanto programadores justificam orçamentos anuais de tokens de até US$ 100.000 (comparáveis aos seus salários), outras áreas de colarinho branco (jurídico, marketing, finanças) ainda mantêm gastos modestos de US$ 200 a US$ 2.000 mensais por funcionário.
  • Fronteiras em ciências e hardware: O avanço da IA para descobertas científicas e design de chips enfrenta fricções do mundo físico. Mesmo com simulações computacionais ultrarrápidas, a validação de medicamentos exige ensaios clínicos da FDA de múltiplos meses em humanos, e a prototipagem de semicondutores depende dos prazos de fabricação de fundições (fabs).
  • Perspectivas para o IPO da Anthropic: Jim Cramer argumentou que a Anthropic pode ser forçada a aceitar um desconto em seu valuation para conseguir abrir capital no ambiente atual. Tendo captado sua última rodada privada a uma avaliação próxima a US$ 960 bilhões, o mercado anteriormente projetava uma listagem a US$ 2 trilhões. Os debatedores pontuam que uma estreia a US$ 1,2 trilhão ainda representaria retorno positivo aos investidores históricos. Em mercados de previsão, a probabilidade implícita de o IPO ocorrer antes de 1º de dezembro caiu de 88% para 61%.
  • Reação pública à construção de data centers: Analistas apontam tensões em estados como o Texas, onde empresas como CoreWeave e IREN possuem múltiplas instalações em planejamento ou construção. Em debate público citado entre Chris Mims (The Wall Street Journal) e Mike Isaac (The Atlantic), discute-se que a resistência popular a projetos barulhentos e intensivos em consumo hídrico e elétrico exige contrapartidas comunitárias claras, como o modelo adotado historicamente pela AWS na Virgínia.

Strauss Zelnick e a Estrutura de Receitas da Take-Two Interactive

Em entrevista ao The Wall Street Journal antes do lançamento de Grand Theft Auto VI (GTA 6), o CEO da Take-Two Interactive, Strauss Zelnick, rebateu a tese de que a empresa dependeria exclusivamente da franquia:

  • Catálogo de propriedades intelectuais: Zelnick destacou que a companhia conta com 15 franquias que venderam mais de 5 milhões de unidades em lançamentos individuais, incluindo Red Dead Redemption (cujo segundo título superou 65 milhões de cópias vendidas), NBA 2K (segunda maior franquia de esportes do mundo e a maior da América do Norte), WWE 2K, BioShock, Borderlands, Civilization e títulos mobile.
  • IA nos jogos: Zelnick afirmou que a indústria sempre utilizou processos gerados por computador e inteligência artificial para conduzir comportamentos de personagens não jogáveis (NPCs) e mecânicas, mas que a criação e o design de alto nível permanecem centrados no trabalho artesanal humano.
  • Reação das ações: Enquanto o mercado amplo despencava, os papéis da Take-Two subiram, acumulando valorização de 10% no intervalo de cinco dias.

Reestruturação da Sequoia Capital e Tensões no Venture Capital

A Sequoia Capital anunciou uma reorganização estrutural relevante:

  • Mudanças operacionais: A firma está fechando seu escritório de Londres, após já ter desmembrado as operações na Índia e na China, concentrando a equipe em sua sede americana. Além disso, unificou seus fundos/equipes de investimento inicial (seed/early-stage) e de crescimento (growth) e eliminou as tradicionais reuniões de sócios às segundas-feiras, sob o argumento de que os tomadores de decisão devem estar disponíveis aos fundadores em tempo integral.
  • Discussões públicas no X (antigo Twitter):
    • O sócio da Sequoia, Pat Grady, trocou farpas públicas com Martin Mignot, da Index Ventures, que havia afirmado que construir uma firma transatlântica era difícil, mas a melhor forma de apoiar fundadores. Grady respondeu desqualificando a narrativa de que a Sequoia estaria saindo de Londres por incapacidade de operar internacionalmente.
    • Grady também respondeu a críticas da CRV sobre a redução de fundos focados exclusivamente em estágios iniciais e interagiu com Delian Asparouhov (Founders Fund), que relembrou o encerramento antecipado do programa de scouts e das reuniões de segunda-feira na sua própria gestora.

Outras Movimentações do Ecossistema de Tecnologia

  • Transição de talentos de IA: Cat Wu, profissional ligada à criação e ao lançamento do Claude Code na Anthropic, anunciou sua transferência para a OpenAI. Os apresentadores lembraram o caso anterior de gerentes de produto que haviam saído para a Cursor e retornado em poucos dias.
  • Desempenho da OpenAI no segmento corporativo: Em declarações ao The Wall Street Journal, o cofundador e presidente da OpenAI, Greg Brockman, afirmou que a empresa enfrentou dificuldades no primeiro semestre do ano diante da concorrência com a Anthropic, mas reverteu o cenário no terceiro trimestre com as ferramentas de programação agêntica, a expansão do produto de voz e o lançamento da família de modelos GPT-5.6, atingindo crescimento superior a 100% trimestre contra trimestre na divisão empresarial.
  • Controvérsia de imagem com IA na cobertura eleitoral: Uma fotografia publicada por Olivia Reingold cobrindo trajes de luxo na noite eleitoral foi questionada por editores da Vanity Fair (incluindo Julie Black) e leitores, que apontaram desproporções anatômicas nos sapatos Valentino e no design da bolsa Chanel. Reingold declarou que utilizou ferramentas de IA apenas para correção de luz e nitidez, gerando debates sobre as diretrizes éticas do uso de recursos generativos no fotojornalismo.
  • Consumo nos EUA: Dados comerciais apontam retração nos gastos de consumidores americanos com barcos e veículos recreativos (RVs), enquanto a fabricante de motocicletas Harley-Davidson registrou seu primeiro aumento consistente de vendas em anos, impulsionada por novos modelos e opções de financiamento mais acessíveis.