Politics 101, Prediction Markets Win, Apoorva on Instacart's Acq, FOGO, Alex Spiro Joins

Análise detalhada do episódio do programa TBPN, cobrindo o rescaldo das eleições de meio de mandato nos EUA, o desempenho dos mercados de previsão, os impactos da regulação no setor de inteligência artificial e data centers, notícias do mercado financeiro e corporativo, além de entrevistas com Apoorva Mehta (fundador da Instacart e Abundance), Alex Spiro (sócio do escritório Quinn Emanuel), Anish Agarwal (co-fundador e CEO da Traversal) e Derek Blasberg (escritor e jornalista de moda).

Eleições Midterms, Reação dos Mercados e Data Centers

Resultados Eleitorais e Reação Macroeconômica

Cenário Político: Os democratas retomaram o controle do Congresso nas eleições de meio de mandato (midterms). O processo ocorreu sem contestações institucionais relevantes, com aceitação rápida dos resultados por ambos os lados.
Mercado de Ações: O alívio institucional gerou forte alta nos índices acionários:
- Dow Jones subiu 3,00%.
- Nasdaq avançou 1,88%.
- Russell 2000 também registrou ganhos expressivos.
Reflexões de Tyler Cowen:
- Em alta de status: Matt Yglesias; democratas moderados; dados das ciências sociais sobre financiamento de campanha; previsões de Nate Silver.
- Em baixa de status: Tarifas comerciais agressivas; corrupção; risco de guerra contra o Irã; impostos sobre grandes fortunas (com a rejeição na Califórnia); efeito do gerrymandering que acabou prejudicando os republicanos diante da onda democrata.

Desempenho dos Mercados de Previsão

Acurácia: As plataformas de previsão preditiva consolidaram sua eficácia. A Kalshi registrou 95% de precisão no momento de abertura das urnas e manteve 81% de precisão três meses antes das eleições, superando a média do agregador VoteHub (77%).
Polymarket: Acertou as tendências gerais, confirmando o valor dos mercados de apostas como termômetro em tempo real, apesar de surpresas pontuais em disputas locais como a do Texas.

Os 10 Pontos de Ben Thompson sobre a Tese de IA

Ajuste no AI Trade: O mercado migrou definitivamente para a era do financiamento por capital próprio (equity), diante do aperto no mercado de crédito. O aperto regulatório em data centers gera impacto negativo de curto prazo para ações de IA, mas grande parte da correção já havia sido precificada.
Rejeição da Proposta 40 na Califórnia: A rejeição enfática da proposta de imposto sobre patrimônio evitou a destruição do modelo de remuneração em ações e patrimônio líquido para fundadores e investidores do Vale do Silício.
Neoclouds sob Pressão: Empresas de nuvem emergentes enfrentam barreiras de crédito e restrições regulatórias. Contudo, instalações já aprovadas tornam-se ativos escassos e valorizados. O risco reside nas empresas que travaram contratos longos a preços fixos e agora não conseguem expandir capacidade para aproveitar a alta no mercado spot de GPUs.
Vantagem para os Hyperscalers: Gigantes de tecnologia (como Amazon, Google e Microsoft) saem fortalecidos. A oposição política a novos data centers serve de justificativa para moderar gastos de capital (CapEx), agradando acionistas que buscam retorno de caixa ou dividendos.
Nvidia em Cenário Misto: No curto prazo, menos data centers significam menor volume de chips vendidos. No longo prazo, a tese de iso-power (restrição de energia) força a busca pelo chip mais eficiente em tokens por watt, impulsionando a substituição por hardware de ponta.
Oportunidade para o Canadá: Executivos como Harley Finkelstein (Shopify) e Matt Spoke apontam que a rejeição a data centers nos EUA abre caminho para o Canadá se posicionar como polo da América do Norte, beneficiando-se de hidrelétricas limpas, espaço e clima frio.
Vantagem Competitiva da China: A China possui ampla oferta de energia e infraestrutura rápida de construção, embora enfrente restrições no acesso a semicondutores de última geração.
Disputa no Texas e Regulação Local: Das propostas votadas sobre moratória de data centers nos EUA, o placar foi de 43 a 1 contra novas instalações. A única exceção favorável foi Harwood, na Dakota do Norte. No Texas, a nova liderança estadual sinaliza que data centers só avançarão com compromissos sindicais, ausência de subsídios públicos e garantia de que custos de água e energia não subirão para a população local.
Alternativas Offshore e Espaciais: Destacam-se ideias de infraestrutura não convencional, como os data centers oceânicos movidos a energia das marés (como o projeto da Panthalassa) e a visão de longo prazo da SpaceX de instalar poder computacional no espaço via Starship/Mechazilla.

Panorama Corporativo e Notícias de Negócios

Elliott Management e o Conceito de FOGO

FOGO (Fear of Getting Obliterated): A gestora de fundos de US$ 80 bilhões de Paul Singer e Jonathan Pollock alertou para o medo de aniquilação no mercado acionário, traçando paralelos entre o endividamento e a euforia atual em IA com a década de 1920 pré-Grande Depressão.
Performance: O fundo registrou retornos estáveis no 3º trimestre e ganhos inferiores a 2% no acumulado de 2026 até setembro, abaixo da média do setor de hedge funds, dos títulos do Tesouro de curto prazo (3%) e do S&P 500 (~13%).
Estratégia: Foco em preservação de capital para compras oportunistas em momentos de crise. Posições ativistas recentes incluem participações na PepsiCo e na Synopsys.

Proposta 38 na Califórnia

Foi aprovada na Califórnia a Prop 38, iniciativa que destina US$ 4,2 bilhões de recursos públicos para o California Institute for Immunology and Immunotherapy, entidade sem fins lucrativos co-fundada por Gary K. Michelson.

Resultados e Projeções da Ferrari

Aumento de Guidance: A Ferrari elevou sua projeção de receita anual para aproximadamente € 8,56 bilhões (acima da estimativa anterior de € 7,6 bilhões) e lucro ajustado de até € 2,29 bilhões, sustentando margens operacionais em 30%.
Entregas e Personalização: Entregou 3.368 veículos no trimestre (leve queda de 33 unidades em volume, mas com aumento no ticket médio devido a customizações). O livro de pedidos agora se estende até 2028. As entregas para a região da Grande China caíram 105 unidades.

União Europeia e Risco no Mercado de Arte

A Comissão Europeia planeja rebaixar a classificação de risco de lavagem de dinheiro e financiamento ao terrorismo no mercado de arte e antiguidades de "alto" para "moderado", citando evidências limitadas de que roubos em museus estejam sistematicamente atrelados a redes criminosas organizadas.

Entrevista: Apoorva Mehta (Instacart / Abundance)

Apoorva Mehta é co-fundador e ex-CEO da Instacart e fundador da Abundance.

A Trajetória da Instacart

Ceticismo Inicial: No início (YC Summer 2012), investidores de capital de risco duvidavam do modelo devido às margens mínimas do varejo alimentar somadas aos altos custos da logística de última milha, citando com frequência o fracasso da Webvan.
Resiliência Estrutural: A Whole Foods representava entre 50% e 60% das vendas da Instacart quando a Amazon comprou a rede de supermercados. A empresa superou o choque, expandiu operações durante a pandemia de COVID-19 e consolidou rentabilidade sob a gestão do atual CEO Chris Rogers, culminando no acordo com a DoorDash.

O Papel dos Agentes de IA e Alocação de Capital

Agentes Humanos vs. Digitais: Para Mehta, o serviço original da Instacart já funcionava como uma rede de agentes (compradores humanos que poupavam horas dos clientes). Agentes de IA focados apenas em reduzir cliques entregam valor incremental, enquanto o valor transformador virá de agentes proativos que gerenciem a nutrição e as necessidades domésticas de forma integrada.
Agentes de Execução Contínua: No ambiente corporativo, agentes de longo prazo com contexto persistente oferecem vantagem imediata sobre fluxos pontuais do consumidor comum.
Abundance: Nova empresa fundada por Mehta com a meta de alcançar valor trilionário e impacto social positivo por meio de alocação de capital e negociação impulsionada por agentes de IA. Diferente do statistical arbitrage (foco histórico em padrões quantitativos), os modelos de fronteira agora executam raciocínio fundamentalista e análise de vantagens competitivas (moats) no estilo Warren Buffett.

Entrevista: Alex Spiro (Sócio da Quinn Emanuel)

Alex Spiro é advogado sênior de litígios e sócio do escritório Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan, conhecido por representar executivos de destaque como Elon Musk e celebridades como Jay-Z.

Estratégia em Litígios de Alto Perfil

Visão Tridimensional: Em casos que envolvem figuras públicas e líderes globais, o processo judicial não pode ser dissociado do impacto na narrativa corporativa, no preço das ações, nas teleconferências de resultados e em depoimentos no Congresso. A reputação do cliente e a missão da empresa são maiores que o processo em si.
Preparação e Autenticidade: Spiro desaconselha simulações excessivamente teatrais ou cópias de estilos alheios. A atuação em julgamentos deve priorizar domínio factual absoluto e narrativa autêntica perante o júri, cuja cognição básica não muda com o avanço tecnológico.

Impacto da IA na Prática Jurídica

Eficiência Documental: A IA elimina o trabalho intermediário volumoso em discovery e análise factual rápida (ex.: mapear menções e datas em arquivos policiais), reduzindo equipes de apoio sem alterar o núcleo do julgamento perante o júri.
Armchair Lawyering: Clientes que usam ferramentas de IA para gerar dezenas de páginas de argumentos jurídicos sem contexto técnico acabam sendo corrigidos rapidamente quando confrontados com a realidade processual.

Investimentos e Negócios Fora do Direito

Parceria com Tom Brady: Parceria em empreendimentos esportivos e de saúde/bem-estar. Destaque para a Escape, empresa de massagem robótica que aplica o protocolo de flexibilidade e recuperação física (pliability) desenvolvido pelos preparadores de Brady ao longo de 23 anos na NFL.
Tese de Ativos Escassos: Spiro defende a alocação em imóveis à beira-mar e participações em franquias esportivas de elite (blue-chip) como proteções naturais contra a inflação e beneficiárias da transferência de riqueza gerada pela revolução tecnológica.
Desinformação e Redes Sociais: A velocidade de notícias falsas e incentivos econômicos a publicações inflamatórias no X/Twitter geram um estado constante de ruído. Sua diretriz para clientes é agir judicialmente apenas quando houver dano financeiro ou operacional mensurável no mundo real; caso contrário, a melhor resposta é desconectar-se.

Entrevista: Anish Agarwal (CEO da Traversal)

Anish Agarwal é co-fundador e CEO da Traversal e ex-professor da Universidade de Columbia especializado em aprendizado causal de máquina.

Engenharia de Confiabilidade de Sites (SRE) com IA

Fundamentos: A Traversal utiliza aprendizado de máquina causal para identificar a causa-raiz de falhas em sistemas de TI corporativos complexos, diferenciando correlações estatísticas de causalidade real em meio a milhares de alertas simultâneos.
Clientes Fortune 500: Empresas de grande porte (como American Express e PepsiCo) possuem pilhas de observabilidade fragmentadas (Datadog, Splunk) e milhares de engenheiros. Falhas em cadeias logísticas ou sistemas de pagamento exigem diagnósticos instantâneos.
Modelo de Negócios e Agentes de Código: A Traversal opera com precificação baseada no consumo (por investigação). A plataforma é cada vez mais chamada diretamente por agentes de codificação como uma camada de validação pré-implantação para prevenir incidentes de segurança e confiabilidade.
Captação: A empresa levantou US$ 120 milhões em rodada Série B avaliada em US$ 1 bilhão, liderada pela Kleiner Perkins.

Entrevista: Derek Blasberg (Escritor e Crítico de Moda)

Derek Blasberg é escritor, correspondente especial da Vanity Fair, colunista da Harper's Bazaar e curador editorial.

O Legado de Richard Avedon

Origem Estética: Avedon desenvolveu seu estilo característico de fundo branco e iluminação direta enquanto tirava fotos de identificação na Marinha Mercante dos EUA no pós-guerra, aplicando-o posteriormente a retratos históricos de Marilyn Monroe, John F. Kennedy, Jackie Kennedy e Barack Obama (em sua série Democracy de 2004 para a New Yorker, antes de falecer por um aneurisma cerebral aos 81 anos).
Paris e Alta-Costura: A convite de Carmel Snow (editora da Harper's Bazaar), Avedon revitalizou Paris como capital cultural da moda após a Segunda Guerra Mundial. Sua foto Dovima com Elefantes tornou-se uma das mais caras da história do meio, leiloada por mais de US$ 1 milhão e revendida privadamente por mais de US$ 2 milhões.
Valor no Mercado de Arte: Diferente de fotógrafos que venderam negativos para bancos de imagens, a fundação de Avedon proíbe impressões póstumas, mantendo a escassez das tiragens de época assinadas.

O Impacto da IA na Moda e a Valorização do Físico

Eficiência vs. Inspiração: A IA está reconfigurando processos de modelagem, corte, escalas de tamanho e fotografia de e-commerce rápido, mas não substitui a inspiração original dos estilistas nem o apelo emocional de ensaios com película.
A Força do Mundo Real (IRL): Em contraposição à saturação de imagens digitais e filtros sintéticos, cresce a demanda por eventos presenciais, exposições físicas e livros de arte de grande formato (coffee-table books, comercializados na faixa de US$ 150), que funcionam como objetos de valor tangível e sinalização cultural.
Documentário: O documentário sobre a vida e obra de Richard Avedon, dirigido por Ron Howard, estreia na Netflix no dia 11 de novembro.