NASDAQ Plunges As AI Stocks Sink, GTA 6, OpenAI’s Revenue Inflection

John Coogan e Jordi Hays, apresentadores do canal TBPN, analisam a forte liquidação no setor de tecnologia, a mudança de expectativas para investimentos em inteligência artificial e os desdobramentos corporativos envolvendo as principais empresas do setor.

Venda massiva no mercado de ações e impacto pós-eleitoral

O mercado acionário norte-americano registrou um forte movimento de aversão a risco, com o índice Nasdaq caindo 5% em uma única sessão e entrando formalmente em território de correção (queda de 10% em relação às máximas recentes). O índice Dow Jones recuou cerca de 1.600 pontos e o S&P 500 caiu 4%, no seu pior dia desde abril de 2025, apagando US$ 2,2 trilhões em valor de mercado em apenas 55 minutos. O Nasdaq ficou a 6% de entrar em mercado de baixa (bear market).

Jay Hatfield, CEO da Infrastructure Capital Advisors, classificou o movimento como "um pânico real", explicando que a liquidação reflete diretamente as ações de semicondutores e a perspectiva de desaceleração no ciclo de construção de data centers, acelerada por mudanças no cenário político pós-eleições legislativas (incluindo a vitória democrata no Texas e a derrota de Greg Abbott). Como consequência da fuga para ativos seguros, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos atingiu sua menor cotação desde 9 de setembro.

Apesar do recuo abrupto, analistas de mercado como Adam Kobeissi pontuaram que o S&P 500 acumula alta de 9% no ano e 85% desde o início do ciclo de expansão da IA, tratando correções pontuais como dinâmicas normais de volatilidade em momentos de disrupção tecnológica.

Rumores de fundos de hedge e resiliência das Big Techs

O movimento de queda nos ativos de semicondutores e infraestrutura gerou especulações sobre a saúde financeira de grandes fundos:

Whale Rock Capital: Notificou investidores sobre o encerramento de uma de suas estratégias long/short para focar em outros produtos.
Engineers Gate e Lone Pine Capital: Alvos de rumores no mercado devido à exposição a ações de semicondutores e tecnologia que registraram quedas expressivas (incluindo ASML, Applied Materials, Teradyne, Corning, Seagate e Navios).
Exposição de investidores a Neoclouds: Papéis de empresas do ecossistema de infraestrutura de IA, como CoreWeave, Core Scientific, Navios, SanDisk e Bloom Energy, registraram quedas entre 50% e 60%.

Enquanto empresas menores e neoclouds sofreram forte impacto, as grandes companhias de tecnologia (hyperscalers do "Magnificent Seven") recuaram em média 2%. O mercado avalia que essas gigantes possuem data centers prontos, energia já contratada (powered shells) e capacidade de atualizar chips antigos sem depender imediatamente de novas licenças de construção ou aprovações governamentais.

Stephen Balaban, CEO da Lambda Labs, argumentou em sentido contrário: caso restrições locais limitem novos data centers, a oferta de capacidade computacional será reduzida artificialmente, elevando o valor e a demanda pelos serviços de computação que a Lambda fornece. Em contrapartida, a consultoria Citrini Research publicou uma revisão de cenário apontando o pico de despesas de capital (Capex) em infraestrutura de IA e alertando para riscos macroeconômicos de estagflação tardia.

O dilema das receitas em IA além da programação

Apresentando apontamentos do jornalista Joe Weisenthal, os apresentadores debateram onde estará o próximo motor de receita recorrente anual (ARR) para desenvolvedores de modelos de fronteira, como OpenAI e Anthropic:

Saturação do nicho de desenvolvimento de software: Empresas justificam facilmente orçamentos de US$ 100.000 por ano em tokens de IA para engenheiros com remunerações de US$ 300.000 a US$ 400.000. No entanto, setores como jurídico, marketing e finanças mantêm gastos restritos a orçamentos entre US$ 200 e US$ 2.000 mensais por colaborador.
Novas fronteiras (IA para ciência e design de chips): Embora haja avanços técnicos dessas empresas em IA aplicada à biologia e criação de chips, a conversão em receita no setor de saúde enfrenta barreiras estruturais, como os prazos de ensaios clínicos de fase 3 exigidos pela FDA (que demandam meses ou anos de testes em humanos antes da monetização).

Perspectivas para o IPO da Anthropic

Comentando as declarações de Jim Cramer, os anfitriões analisaram as opções da Anthropic para a abertura de capital diante da deterioração das ações da sua cadeia de suprimentos:

Valuation e desconto: A última rodada privada da empresa foi avaliada em torno de US$ 960 bilhões. O mercado projetava um IPO a US$ 2 trilhões; mesmo que a oferta venha a US$ 1,2 trilhão, o resultado ainda configurará uma valorização (up round) para os investidores existentes.
Mercados de previsão: Plataformas de apostas preditivas registraram queda na probabilidade de o IPO da Anthropic ocorrer antes de 1º de dezembro, recuando de 88% no dia 3 de novembro para 61%.
Localização de infraestrutura: Preocupações levantadas por Cramer envolvem a concentração de data centers em estados como o Texas por empresas parceiras e fornecedoras (como Iron, CoreWeave e Nebius), agora sujeitas a maior escrutínio político e ambiental quanto ao uso de água e impacto na tarifa de energia elétrica.

Take-Two, GTA 6 e o uso de IA nos jogos

Em entrevista ao Wall Street Journal, Strauss Zelnick, CEO da Take-Two Interactive, defendeu a solidez do catálogo da publicadora contra a crítica de que a empresa dependeria exclusivamente do lançamento de Grand Theft Auto VI:

Portfólio de propriedade intelectual: A Take-Two conta com 15 franquias que venderam mais de 5 milhões de unidades por lançamento individual, incluindo Red Dead Redemption (mais de 65 milhões de unidades no título mais recente), NBA 2K, BioShock, Borderlands e Civilization.
Desempenho das ações: Enquanto o mercado derreteu, os papéis da Take-Two subiram 10% no acumulado de cinco dias.
IA no desenvolvimento: Zelnick destacou que a indústria de games sempre utilizou geração por computador e algoritmos para comportamento de personagens (NPCs), e que o uso de ferramentas de IA continuará existindo sem substituir a direção criativa e o trabalho artístico humano.
Modelo de monetização: O impacto de GTA 6 divide-se entre as vendas iniciais da campanha narrativa (single-player) e a tração de longo prazo com a economia do GTA Online, responsável por microtransações contínuas.

OpenAI: Recuperação corporativa e novidades no app Dot

Greg Brockman, cofundador e presidente da OpenAI, relatou ao Wall Street Journal que a empresa enfrentou dificuldades operacionais no primeiro semestre, período em que a Anthropic assumiu a liderança em clientes corporativos. A virada ocorreu no terceiro trimestre, impulsionada pelo lançamento do modelo de fronteira GPT-5.6 ("Soul"), do ChatGPT Work e de ferramentas voltadas para codificação agêntica, resultando em um crescimento superior a 100% trimestre contra trimestre na receita corporativa (enquanto o crescimento da Anthropic desacelerou para 49%).

No segmento de produtos de consumo, o aplicativo de assistente Dot expandiu funcionalidades no iOS, integrando acionamento rápido pelo Botão de Ação do iPhone, redução na latência de inicialização das chamadas de voz e síntese automática de compromissos de múltiplas agendas pessoais e profissionais.

Venda de US$ 500 milhões em dívidas de data centers

Uma carteira de aproximadamente US$ 500 milhões em empréstimos atrelados a data centers foi colocada à venda por um vendedor anônimo em um leilão competitivo (bids wanted in competition), com ofertas mínimas de US$ 10 milhões e prazo limite até 19 de novembro.

O portfólio inclui uma fatia de US$ 25 milhões destinada a financiar o local do projeto Stargate (parceria entre SoftBank, OpenAI e Oracle no Novo México), projeto no qual a Oracle notificou recentemente o desenvolvedor invocando cláusula de força maior. A carteira ofertada também engloba dívidas vinculadas a grandes operadoras de infraestrutura, como Vantage Data Centers e CyrusOne.