Logan, do Fed de Dallas, defende juros mais altos apesar de inflação menor

Remarks on inflation, employment and monetary policy — President Lorie Logan

Em discurso de 16 de julho de 2026 na filial de Houston, Logan diz que a inflação PCE ficou em 4,1% nos 12 meses até maio e que o CPI de junho até aliviou no mês, mas "um mês de alívio não é suficiente". Ela argumenta que é preciso olhar a tendência, não o dado do mês: o Trimmed Mean PCE do Dallas Fed está em 2,4%, mas sua equipe estima que uma mudança na composição dos preços está descartando aumentos demais, distorcendo o indicador para baixo. Já o core PCE está em 3,4% (subiu 0,4 ponto desde dezembro) e o modelo de tendência central do Fed de Nova York também aponta 3,4%, patamar em que já está há cerca de três anos. A inflação de serviços não habitacionais de mercado (menos afetada por tarifas/energia) está perto de 3% desde meados de 2024 sem avançar, e até acelerou um pouco na primavera. Salários ajustados por produtividade estão consistentes com 2% de inflação, mas isso não é boa notícia para os trabalhadores porque a inflação real segue bem acima da meta — e contatos empresariais no Texas já relatam reajustes salariais maiores para compensar o custo de vida. No mercado de trabalho, o desemprego mediu 4,3% no primeiro semestre de 2026 (perto do menor nível sustentável) e a criação de empregos ficou em média de 92 mil por mês, superando levemente o crescimento da força de trabalho — sinal de mercado equilibrado. Seu julgamento é que a inflação caminha para a "faixa dos 2 e poucos" (mid-2's), não de volta a 2%, com riscos concentrados para cima: nova escalada de conflito no Oriente Médio elevando o petróleo, restrições de capacidade em refinarias e um possível boom de investimento em IA pressionando preços de forma não linear (já visível em chips). Conclusão: "atualmente acredito que juros modestamente mais altos equilibrariam melhor o cenário e os riscos para as metas de emprego máximo e estabilidade de preços do FOMC" — melhor restrição modesta agora do que restrição severa depois. Ela ressalva que a visão é pessoal, não necessariamente a do FOMC.