Goldman Sachs projeta margens maiores para distribuidoras de combustível

O Goldman Sachs projeta um aumento nas margens de distribuição para Vibra Energia e Ipiranga no primeiro semestre de 2026. A análise do banco aponta que o mercado nacional de combustíveis está priorizando a rentabilidade em detrimento do volume, um cenário que favorece as grandes distribuidoras. As estimativas do Goldman para o Ebitda do primeiro trimestre de 2026 superam o consenso da Bloomberg, com destaque para a Vibra Energia, que apresenta uma projeção 12% acima do esperado.

Essa perspectiva é reforçada pela política de preços da Petrobras, que tem mantido os valores dos combustíveis abaixo das referências internacionais. Embora os volumes de vendas para 2026 tenham sido ajustados para baixo (Vibra em -2% e Ipiranga em -1%), o aumento nas margens de Ebitda ajustado compensa essa redução. A diferença de preços, especialmente no diesel, que está cerca de 30% abaixo do benchmark internacional, pode gerar ganhos de estoque para as distribuidoras no segundo trimestre, apesar das preocupações com o abastecimento global devido ao conflito no Oriente Médio.