Pontos principais

• Goldman Sachs espera margens de distribuição maiores para Vibra Energia e Ipiranga no 1º semestre de 2026.
• As estimativas do banco para Ebitda do 1T26 estão acima do consenso da Bloomberg para Vibra (+12%) e Ultrapar (+4%).
• A preferência do Goldman é pela Vibra Energia devido ao seu perfil pure-play no setor.
• Ajustes nos volumes de vendas para 2026 foram feitos, com Vibra em -2% e Ipiranga em -1%, mas com aumento nas margens de Ebitda ajustado.
• O mercado nacional de combustíveis mudou o foco de volume para rentabilidade, com distribuidores menores ganhando participação.
• A Petrobras tem praticado preços de combustíveis abaixo das referências internacionais, beneficiando grandes players.
• A Petrobras cobra preços de diesel cerca de 30% abaixo do benchmark internacional, e um possível aumento pode gerar ganhos de estoque para distribuidoras no 2T, apesar de preocupações com o abastecimento devido ao conflito no Oriente Médio.

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