A XP Inc. realizou uma análise "às cegas" de empresas de tecnologia brasileiras, inspirada nos princípios de Benjamin Graham, com o objetivo de focar nos fundamentos financeiros sem viés narrativo. O estudo avaliou métricas de valuation e resultados do 4T24 e 9M25 de companhias como Bemobi, Intelbras, LWSA, Positivo e Totvs. A conclusão dos analistas é que o setor de tecnologia no Brasil está sendo avaliado de forma excessivamente conservadora em relação aos seus resultados e múltiplos históricos, indicando um potencial de valorização.

A análise destacou Totvs e Bemobi como os principais nomes, devido ao forte crescimento de receita e EBITDA, além de margens elevadas. A LWSA também apresentou um bom desempenho em termos de crescimento de EBITDA/LPA. Por outro lado, Intelbras e Positivo enfrentaram trajetórias mais desafiadoras no crescimento de receita, com a Positivo registrando um ROIC abaixo do custo de capital. A abordagem da XP enfatiza a importância da geração de resultados, consistência de crescimento, rentabilidade e estrutura de capital conservadora para identificar oportunidades de investimento.