Bending Spoons Founders on Buying Airtable, AOL, Vimeo & Eventbrite

Neste episódio do podcast Sourcery, a apresentadora Molly O'Shea visita a sede da Bending Spoons em Milão para entrevistar o CEO e cofundador Luca Ferrari, o chefe de M&A e cofundador Francesco Patarnello, o VP de Produto e cofundador Matteo Danieli e a gerente-geral (GM) da AOL Valentina Jerusalmi. A Bending Spoons é uma holding de tecnologia que adquire empresas digitais, migra seus sistemas para uma plataforma proprietária unificada e as retém de forma permanente em seu portfólio — que inclui marcas como AOL, Airtable, Vimeo, Eventbrite, Evernote, WeTransfer, Brightcove, Tractive, Remini, komoot, Harvest, StreamYard e Meetup.

Visita à sede e filosofia de liderança com Luca Ferrari (CEO)

Estrutura física e expansão

Escritórios atuais: A equipe central opera em Milão, Madri, Varsóvia e Londres; empresas adquiridas mantêm operações em locais como Estados Unidos e Tóquio.
Nova sede em Milão: O escritório atual foi aberto há cerca de três anos; a empresa está construindo um prédio vizinho de nove andares com capacidade planejada para 500 a 1.000 pessoas.
Layout de trabalho: Todas as mesas operam no sistema de reserva aberta (hot desking), sem salas privadas para executivos ou fundadores.

Critérios de contratação e dinâmica de M&A

Dois traços essenciais em funcionários: Luca Ferrari resume a barra de contratação em inteligência (capacidade de aprender com rapidez habilidades não dominadas previamente) e cuidado extremo (extreme ownership, ambição implacável de gerar impacto máximo na função).
Equipes pequenas e autônomas: A maior lição após dezenas de aquisições é a superioridade operacional de transicionar negócios com processos burocráticos inchados para equipes reduzidas, densas em talento e com autonomia quase total.
Preço e compromisso de longo prazo em aquisições: Ferrari afirma categoricamente que o fator determinante para vencer transações é oferecer o maior preço de compra. A Bending Spoons consegue pagar múltiplos superiores porque sua plataforma operacional e tecnológica extrai mais valor dos ativos adquiridos do que os concorrentes. Para os fundadores vendedores, o diferencial decisivo é que a Bending Spoons não revende as empresas compradas (posse permanente) e reinveste na engenharia e na experiência de usuário dos produtos.

O IPO na Nasdaq e a descentralização do protagonismo

Na cerimônia de listagem na Nasdaq, Ferrari optou por não subir ao palco nem tocar o sino, ficando na Times Square junto com as centenas de funcionários da empresa.
O sino foi tocado por Laura, integrante da equipe de finanças que liderou o esforço operacional para concretizar o IPO.

Estrutura de capital e tese de M&A com Francesco Patarnello (Head de M&A)

A tentativa frustrada de adquirir o Grindr (2019–2020)

Contexto: Na primavera de 2019, a Bending Spoons identificou a oportunidade de comprar o Grindr. O produto tinha altíssima retenção de usuários, mas sofria com instabilidade técnica e travamentos constantes.
Magnitude: A transação era desproporcional para o porte da Bending Spoons na época, o que Patarnello compara ao equivalente a um negócio de US$ 20 bilhões hoje. Metade da empresa dedicou nove meses exclusivamente à due diligence.
Desfecho e aprendizado: A Bending Spoons estruturou uma oferta totalmente financiada (levantando cerca de US$ 500 milhões em compromissos de capital), mas perdeu o ativo no início de 2020 para um concorrente que ofereceu condições ligeiramente superiores e entrou em exclusividade. Patarnello avalia o episódio retrospectivamente como positivo: se tivessem fechado, a Bending Spoons teria se tornado exclusivamente a operadora do Grindr, abandonando sua estratégia de plataforma multi-ativos. O processo serviu como treinamento intensivo de captação de dívida e relacionamento com bancos.

Evolução do financiamento: de empréstimos bancários locais a term loans nos EUA

Dívida: O primeiro empréstimo bancário da empresa ocorreu no final de 2017, no valor de US$ 1 milhão a US$ 2 milhões. O modelo inicial consistiu em tomar dívida totalmente amortizável com bancos locais, pagar rigorosamente e aumentar os limites progressivamente. A grande virada ocorreu no início de 2025, com a migração para contratos de term loans no mercado institucional dos EUA e a obtenção de classificações oficiais por agências de rating de crédito.
Equity: A empresa praticamente não captou capital primário até 2023, sustentando-se via rodadas secundárias com investidores italianos. Em 2023, realizou sua primeira grande rodada institucional primária com Baillie Gifford, Cox Enterprises e Durable Capital Partners. No IPO, a maioria dos grandes fundos já conhecia a tese da Bending Spoons através de anos de acompanhamento prévio.

Critérios de seleção no funil de M&A (~1.000 alvos analisados; 5 a 10 aquisições/ano)

Agnosticismo de verticais: Histórico inicial em aplicativos B2C móveis; expansão para B2B self-serve, B2B corporativo (enterprise) e negócios digitais ancorados em hardware (como a aquisição da Tractive).
Capacidade de destravamento de valor: O ativo precisa permitir que a plataforma da Bending Spoons impulsione atração de usuários, processamento analítico de dados ou alocação de talentos.
Escala de receita relevante: Os custos fixos e humanos de integração (alocação de times de cerca de 50 "spooners") exigem empresas com receitas substanciais para justificar o esforço operacional.
Previsibilidade: O negócio precisa ter fluxos e métricas modeláveis, independentemente de estar crescendo 20% ao ano, estável ou em declínio de 5% ao ano.

Proposta de valor para vendedores e cultura de incentivos

Vantagem sobre Private Equity: Fundos de private equity tradicionais exigem que os fundadores permaneçam na operação por 3 a 5 anos pós-venda. A Bending Spoons assume a liderança operacional completa no dia do fechamento (closing date).
Fim do vesting tradicional e compensação transparente: A empresa eliminou períodos de carência (vesting) de ações; o colaborador tem propriedade imediata (vested on day one). A remuneração é 100% fixa, sem bônus variáveis; o profissional escolhe anualmente a proporção do salário que deseja converter em ações ou receber em dinheiro.
Liquidez regular e retenção: Há anos a empresa realiza rodadas secundárias (tender offers) periódicas para permitir a venda voluntária de ações pelos funcionários. Apesar de não haver amarras de vesting, o churn anual de funcionários é inferior a 1%.

Princípios de produto e meritocracia radical com Matteo Danieli (VP de Produto)

Transição do cargo de CPO por princípios meritocráticos

Danieli decidiu deixar o cargo de Chief Product Officer (CPO) após constatar que Lorenzo, um gerente de produto que cresceu internamente, havia atingido um nível técnico e estratégico superior ao seu para liderar a função.
Princípios primeiros organizacionais: Se a organização atrai profissionais cada vez mais talentosos, a consequência natural é que subordinados ultrapassem seus líderes. Danieli defende que exigir o afastamento de líderes quando superados é uma das ações de maior retorno sobre o investimento (ROI) corporativo, pois demonstra que nenhum cargo é intocável.
Auditoria contínua do CEO: Todo mês de dezembro, Luca Ferrari envia um formulário aos colegas de confiança perguntando formalmente se há alguém mais capacitado para assumir o cargo de CEO ou se há insatisfação com seu desempenho.
Liderança jovem: Diversas unidades de negócios bilionárias e produtos centrais da Bending Spoons são geridos por profissionais com 30 anos ou menos.

A lógica do "Startup Mode" contra a ineficiência corporativa

Crítica comum: Observadores externos apontam que a Bending Spoons reduz o quadro de funcionários das empresas que adquire, deduzindo incorretamente que o investimento no produto diminuirá.
Tese central: A correlação entre o tamanho do quadro de funcionários e a qualidade/velocidade do produto é quase nula. O inchaço corporativo fragmenta responsabilidades, introduz camadas gerenciais intermediárias, incentiva o crescimento artificial de equipes para ganhos políticos de carreira e desacelera lançamentos.
Operação na Bending Spoons: Ao assumir um produto, aloca-se um time enxuto e multidisciplinar. Em produtos com vendas B2B, um único gerente de produto pode cuidar simultaneamente do desenvolvimento técnico e do relacionamento direto com clientes corporativos, eliminando intermediários.
Vantagem de retenção da plataforma: O profissional pode trabalhar em múltiplos produtos e verticais ao longo dos anos (ex.: Vimeo, WeTransfer, AOL) sem precisar trocar de empresa ou reaprender culturas corporativas.

Otimismo de produto vs. rigor probabilístico

A vasta maioria das ideias de produto falha na prática. O desenvolvimento eficaz exige equilibrar o otimismo para criar hipóteses com a disciplina analítica para não investir recursos em teses fracassadas repetidamente.
Discurso no IPO: No evento da Nasdaq, Danieli discursou ressaltando que a empresa concluiu o processo de abertura de capital em um cronograma considerado impossível pelos bancos assessores, reforçando o lema corporativo "impossible, maybe".

Integração operacional e revitalização da AOL com Valentina Jerusalmi (GM da AOL)

Trajetória interna e ascensão

Valentina foi rejeitada duas vezes em processos seletivos da Bending Spoons (incluindo o programa universitário First Ascent) antes de ser aprovada aos 25 anos.
Em sua primeira atuação em M&A, integrou um ativo menor como analista de dados, assumindo simultaneamente funções de suporte ao cliente, design, gerenciamento de produto e crescimento.
Liderou a aquisição da Mosaic (suíte com mais de 80 aplicativos e 50 pessoas), supervisionou o Remini e assumiu a liderança da AOL em janeiro do ano corrente.

O processo de transição e o carve-out da AOL do Yahoo

Diagnóstico pós-fechamento: A integração começa com entrevistas exaustivas com todos os funcionários da empresa adquirida para mapear a totalidade dos processos operacionais e códigos.
Desafio técnico do carve-out: A compra da AOL envolveu desmembrar toda a infraestrutura técnica e de dados dos sistemas do Yahoo e replataformizá-la na infraestrutura da Bending Spoons, processo que consumiu meses de trabalho intensivo.

Oportunidades de produto na AOL

Afastamento do estigma de "empresa zumbi": A AOL mantém dezenas de milhões de usuários ativos e altamente engajados no portal de notícias e no serviço de e-mail (AOL Mail).
Frentes de desenvolvimento: Reformulação dos algoritmos de recomendação de notícias, modernização da interface e introdução de recursos assistivos de inteligência artificial voltados à base de usuários fiéis de e-mail.

Metodologia de experimentação e organização das equipes

Testes A/B universais: Nenhuma alteração de interface ou funcionalidade é lançada de forma definitiva sem validação estatística em testes A/B contra indicadores-chave de desempenho (KPIs), barrando decisões baseadas em intuição pessoal.
Composição padrão de squads: Equipes balanceadas tipicamente com 30% a 40% de engenheiros de software e 60% a 70% de profissionais de negócios (gerentes de produto, gestores de crescimento, suporte ao cliente e designers).
Combate à paralisia de análise: Processos burocráticos de aprovação e excesso de camadas de revisão em deploys de código são as principais causas de morte e estagnação em produtos digitais legados.