Kinea aponta que juros altos explicam desconto do Ibovespa
Gestora afirma que múltiplos baixos da Bolsa refletem custo de capital elevado e destaca eleição de 2026 como divisor de águas fiscal.
Pontos principais
- O Ibovespa negocia a cerca de 8 vezes os lucros projetados, abaixo da média histórica de 10 vezes.
- A Kinea argumenta que o desconto não indica ações baratas, mas sim o impacto de juros reais superiores a 7% ao ano.
- O prêmio de risco das ações brasileiras, excluindo commodities, está entre os mais baixos do mundo.
- A eleição de 2026 é vista como o principal evento para definir a trajetória fiscal e a futura queda dos juros.
- A estratégia sugerida prioriza empresas resilientes, como utilities e construtoras de baixa renda, e setores sensíveis a juros, como bancos e varejo.
A gestora Kinea avalia que a percepção de que a Bolsa brasileira está barata é insuficiente para justificar investimentos, dado que os múltiplos comprimidos são uma consequência direta do elevado custo de capital no país. Com títulos públicos oferecendo retornos reais superiores a 7% ao ano, o valor presente dos lucros futuros das empresas é pressionado, tornando os ativos de risco menos atrativos sob a ótica de prêmio de risco.
Para a gestora, o cenário eleitoral de 2026 funciona como um divisor de águas para o mercado, pois a definição da política fiscal será determinante para a trajetória dos juros e a expansão dos múltiplos. Enquanto um ajuste fiscal crível poderia destravar o crédito e impulsionar setores como varejo e bancos, a manutenção de desequilíbrios fiscais tende a perpetuar o cenário de juros altos e crescimento concentrado em commodities.
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