Pontos principais

• As ações da Suzano (SUZB3) registraram uma queda de 20% desde o fim de fevereiro, superando a desvalorização de pares locais e internacionais.
• O Bradesco BBI identificou que a principal causa da cautela dos investidores é a valorização do real, que impacta negativamente o Ebitda da Suzano.
• Apesar da volatilidade global, o real brasileiro tem se apreciado, atingindo uma máxima de dois anos, indicando que fatores domésticos superam a aversão ao risco global.
• A Suzano possui proteção cambial para 2026 e 2027, com estimativas de contribuições positivas de caixa de derivativos de R$1,5 bilhão e R$3,6 bilhões, respectivamente.
• Riscos como o conflito no Oriente Médio e o excesso de oferta de celulose (incluindo o projeto Sucuriú) já estão amplamente precificados nas avaliações da empresa.
• A Suzano negocia a 5x EV/EBITDA, abaixo de sua média histórica de 7x, refletindo a postura avessa ao risco dos investidores e críticas à sua política de retorno ao acionista.
• O BBI mantém recomendação de compra para SUZB3, com preço-alvo de R$ 73,00 para o fim de 2026, esperando que uma alocação de capital conservadora e maior visibilidade de caixa aliviem preocupações.

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