Pontos principais

• As taxas do Tesouro IPCA+ caíram até 10 pontos-base, indicando uma possível distorção nos juros reais brasileiros.
• Um recuo de 50 pontos-base nos juros reais pode fazer com que títulos com duration de 6 anos superem o CDI projetado de 14,3%.
• Vencimentos mais curtos não capturam o movimento com eficiência, enquanto os muito longos amplificam o risco.
• A Ghia Multi Family Office aumentou sua exposição a títulos públicos de inflação, acreditando que o prêmio atual é exagerado.
• O Brasil possui o segundo maior juro real ex-ante do mundo, atrás apenas da Turquia, com um risco-país incompatível com países de prêmios semelhantes.
• A dívida pública brasileira é considerada insustentável com os juros reais atuais, forçando um ajuste pela queda das taxas.
• O Tesouro IPCA+ oferece proteção contra inflação e um upside relevante caso o cenário melhore, mesmo com um carrego abaixo do CDI em um cenário pessimista.

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