Pontos principais

• O BTG Pactual sugere que as NTN-Bs de vencimento longo estão em um bom momento para investimento, após anos de performance abaixo do esperado.
• Juros reais no Brasil são considerados mais elevados que em economias pares, com um descolamento em relação ao risco de default do país.
• A dívida pública brasileira pode se tornar insustentável rapidamente se as taxas de juros reais de longo prazo forem mantidas constantes.
• O prêmio de risco dos títulos públicos atrelados à inflação está em níveis historicamente altos, comparáveis a períodos de crise.
• O início do ciclo de cortes de juros pelo Banco Central deve contribuir para a redução dos prêmios de juros reais de longo prazo.
• Cálculos do BTG indicam que um pequeno fechamento na taxa de juros reais longos pode fazer com que o retorno das NTN-Bs supere o CDI, podendo chegar a 16% ao ano em cenários otimistas.
• Os vencimentos entre 2035 e 2050 são apontados como os de melhor retorno ao risco ajustado pelo BTG Pactual.

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