Pontos principais

• A XP conduziu uma análise "às cegas" de empresas de tecnologia brasileiras, seguindo o método de Benjamin Graham, para focar nos fundamentos sem viés narrativo.
• Foram analisadas as métricas financeiras e de valuation de Bemobi, Intelbras, LWSA, Positivo e Totvs, referindo-se aos resultados do 4T24 e 9M25.
• Os analistas da XP concluíram que as ações de tecnologia no Brasil estão sendo avaliadas de forma excessivamente conservadora em relação aos seus resultados e múltiplos históricos.
• A abordagem orientada a valor, baseada em geração de resultados, consistência de crescimento, rentabilidade, estrutura de capital conservadora e margem de segurança, é considerada poderosa neste contexto.
• A análise classificou as empresas em três grupos: alta qualidade com prêmio justificado, crescimento de dois dígitos e alta rentabilidade a preços razoáveis, e múltiplos baixos em relação à capacidade de geração de resultados.
• Totvs e Bemobi foram os principais destaques positivos, com forte crescimento de receita e EBITDA, além de margens elevadas.
• LWSA apresentou bom crescimento de EBITDA/LPA, enquanto Intelbras e Positivo tiveram trajetórias de crescimento de receita mais desafiadoras, com a Positivo apresentando ROIC abaixo do custo de capital.

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