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title: "Gestora critica concentração de benefícios em títulos isentos de impostos"
url: https://dailyjournal.news/news/2026-10-01/gestora-critica-concentracao-de-beneficios-em-titulos-isentos-de-impostos
published: 2026-10-01T10:15:16.28223+00:00
updated: 2026-10-01T10:15:16.28223+00:00
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language: pt-BR
publisher: "Daily Journal"
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# Gestora critica concentração de benefícios em títulos isentos de impostos

Carta da Leto Capital aponta que incentivos fiscais em títulos como LCIs e LCAs beneficiam grandes bancos em vez de projetos de impacto social.

## Pontos principais

- O estoque de títulos isentos no Brasil dobrou desde 2022, alcançando R$ 2,3 trilhões.
- A renúncia fiscal anual decorrente desses incentivos é estimada em R$ 50 bilhões.
- O FMI recomendou a revisão dos incentivos por distorcerem a precificação de risco no mercado.
- A Leto Capital sugere adotar modelos internacionais com foco em impacto econômico e social.

O mercado brasileiro de títulos isentos de impostos, que engloba LCIs, LCAs e debêntures de infraestrutura, atingiu a marca de R$ 2,3 trilhões em estoque. Segundo a gestora Leto Capital, o crescimento acelerado desde 2022 levanta preocupações sobre a eficácia da renúncia fiscal, que custa cerca de R$ 50 bilhões anualmente aos cofres públicos. A gestora argumenta que o benefício tem sido capturado majoritariamente por grandes bancos e corporações, falhando em chegar aos tomadores finais de crédito.

A crítica ganha força com o respaldo de estudos do FMI, que alertou em julho sobre como esses incentivos distorcem a precificação de risco no país. Para mitigar o problema, a Leto Capital propõe que o Brasil reavalie sua política, inspirando-se em modelos internacionais como os municipal bonds dos EUA. A ideia é restringir a isenção a projetos com impacto social e econômico comprovado, estabelecendo revisões periódicas para garantir que o subsídio cumpra sua função original de fomentar o desenvolvimento nacional.

## Fontes

- [O problema dos papéis isentos não é a isenção. É quem se beneficia](https://braziljournal.com/o-problema-dos-papeis-isentos-nao-e-a-isencao-e-quem-se-beneficia/) — Brazil Journal (2026-10-01)

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