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title: "Gestor da Kinea explica risco de crédito em FIIs de papel"
url: https://dailyjournal.news/news/2026-03-25/gestor-da-kinea-explica-risco-de-credito-em-fiis-de-papel
published: 2026-03-25T18:01:36.40811+00:00
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language: pt-BR
publisher: "Daily Journal"
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# Gestor da Kinea explica risco de crédito em FIIs de papel

Flávio Cagno, gestor da Kinea, detalha as diferenças entre o risco de crédito corporativo e o risco estruturado via Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) em Fundos Imobiliários de papel, destacando a maior proteção dos CRIs.

## Pontos principais

- A recuperação extrajudicial do GPA levantou preocupações sobre o risco de crédito em FIIs, especialmente os de papel com exposição ao varejo.
- Flávio Cagno, da Kinea, diferencia o risco de crédito corporativo tradicional do risco estruturado via CRI.
- CRIs oferecem maior proteção ao investidor devido à prioridade do pagamento de aluguéis como despesa operacional.
- Garantias reais, como o próprio imóvel, e o interesse do proprietário em manter o ativo gerando renda, aumentam a segurança dos CRIs.
- Cagno conclui que o crédito imobiliário via CRI é mais resiliente e defensivo em comparação ao crédito corporativo comum.

A recuperação extrajudicial do GPA gerou questionamentos sobre o risco de crédito em Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs), especialmente aqueles de papel com exposição ao setor de varejo. Em resposta a essas preocupações, Flávio Cagno, gestor da Kinea, esclareceu as distinções entre o risco de crédito corporativo e o risco estruturado por meio de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs).

Cagno destacou que, mesmo com o mesmo devedor, os CRIs oferecem maior proteção ao investidor devido à sua estrutura. Nesses instrumentos, o pagamento de aluguéis é tratado como despesa operacional, priorizando o fluxo de caixa. Além disso, a presença de garantias reais, como o próprio imóvel, e o interesse do proprietário em manter o ativo gerando renda, contribuem para a resiliência do crédito imobiliário via CRI, tornando-o mais defensivo em comparação ao crédito corporativo tradicional.

## Fontes

- [Como avaliar o risco de crédito no portfólio de um FII de “papel”? Gestor explica](https://www.infomoney.com.br/onde-investir/como-avaliar-o-risco-de-credito-no-portfolio-de-um-fii-de-papel-gestor-explica/) — InfoMoney (2026-03-25)

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